하나증권이 29일 대우건설에 대해 올해 1분기 건축주택 실적이 전망치(컨센서스)를 상회했으며 올해 2분기에는 체코 원전 수주 계약이 이뤄질 것이라고 내다봤다. 투자 의견은 '매수'(Buy)로 유지하고 목표 주가는 기존 8000원에서 4만9000원으로 512.5% 상향했다. 전일 대우건설의 종가는 3만7150원이다.
대우건설의 올해 1분기 매출액은 2조원, 영업이익은 2556억원을 기록했다. 지난해 1분기와 비교하면 매출액은 6% 하락, 영업이익은 68.9% 상승한 것이다.
하나증권은 대우건설의 1분기 영업이익이 컨센서스(1213억원)와 추정치(1435억원)를 상회한 배경으로 건축주택의 마진 서프라이즈를 지목했다.
김승준 하나증권 연구원은 "대우건설은 지난해 4분기 실적 발표 당시 주택 건축 마진을 13% 이상으로 기대 중이라고 밝혔는데, 올해 1분기 건축 주택 매출총이익률(GPM)이 20.8%를 기록했다"며 "예정 원가율 하향 조정(580억원), 정산 이익 및 도급 증액 효과(430억원)가 영향을 미친 것"이라고 분석했다.
하나증권은 올해 대우건설의 연간 매출액은 2조원, 영업이익은 1435억원을 기록할 것이라고 추정했다. GPM 추정치로는 토목 7%, 주택 건축 13.5%, 플랜트 15%, 연결 종속 25%로 예상했다. 대우건설의 마진이 지난해보다 개선될 것이라고 내다봤다.
김 연구원은 "마진이 낮았던 2021년 착공 현장은 전부 종료됐고, 2022년 착공 현장도 7~8% 남아있기 때문에 올해는 지난해보다 개선된 마진을 보일 것"이라며 "지난해 착공한 자체 사업 현장 매출 비중도 7%에서 14%까지 확대될 것"이라고 말했다.
하나증권은 지난해 4분기 대규모 손실 반영(빅배스) 이후 실적 턴어라운드와 원전 수주 기대감으로 대우건설 주가가 급등했다고 봤다.
김 연구원은 체코뿐 아니라 베트남, 미국 등 해외 원전 수주를 추진 중이라는 점에서 밸류에이션에 프리미엄을 적용했다고 설명했다.
김 연구원은 "올해 2분기에도 체코 원전 수주 계약이 이뤄질 것으로 기대되는 가운데 내년과 내후년에는 베트남, 체코, 미국에서의 원전 수주도 추진 중"이라며 "MSCI Korea 지수 편입 가능성도 있다"고 했다.