메리츠증권은 25일 이수페타시스(007660)에 대해 텐서처리장치(TPU) 핵심 밸류체인 기업으로서 독보적 점유율을 확보하고 있어 리레이팅(재평가)이 기대된다고 밝혔다. 투자의견은 '매수(Buy)' 목표주가는 16만원으로 14.3% 상향 조정했다. 전 거래일 이수페타시스의 종가는 12만5100원이다.
메리츠증권은 이수페타시스가 'TPU 슈퍼 사이클'의 중심에 있다고 설명했다. 이수페타시스가 인쇄회로기판(PCB) 부문에서 TPU 내 독보적인 점유율을 확보한 가운데, 향후 판매 단가(P)와 판매 물량(Q)이 동시에 확대되는 '수익성과 매출(P·Q) 동반 성장' 국면에 본격 진입할 것이라는 점에 주목했다.
메리츠증권은 내년도 TPU 출하 전망에 대한 시장의 눈높이는 지속적인 상향 흐름에 돌아선 것으로 분석한다.
양승수 메리츠증권 연구원은 "구글의 자체 AI서비스인 '제미나이3', '나노바나나' 등이 고성장 구간에 진입하며 토큰 사용량이 급격히 확대되기 때문"이라고 이유를 밝혔다. 최근 구글은 실적 발표에서 2026년 시설투자(Capex) 증가 폭이 올해를 상회할 것임을 언급한 바 있다.
특히 TPU가 내부 활용 단계를 넘어 외부 고객판매로 본격 확장되고 있다는 점이 핵심이라 봤다.
메리츠증권은 TPU 생태계가 사내 인프라를 넘어 확장형 플랫폼으로 전환되는 분기점으로서 의미가 크다고 판단했다.
이어 "최근 앤스로픽과 TPU 100만개 규모 공급 계약을 체결한 데 이어, 추가 고객사 확보를 통한 계단식 수요 증대가 예상된다"고 전망했다.
메리츠증권은 이수페타시스가 지난 6월부터 신규 공급하는 TPU 7세대향 물량은 연초 계획 대비 두 배 이상 확대된 것으로 파악했다.
양 연구원은 "여기에 내년 출시되는 차세대 학습용 TPU부터는 고다층 인쇄회로기판(MLB)이 적용돼 평균판매가격(ASP) 상승 구간에 진입하며 추가적인 실적 상향이 예상된다"고 밝혔다.