중소벤처기업부가 민간 출자자(LP) 20곳을 유치해 정부·민간 공동 조성하는 ‘스타트업 코리아 펀드’가 닻을 올렸다. 그런데 민간 LP 중 65% 이상이 산하에 벤처캐피털(VC)을 두고 있어 일각에서는 위탁운용사(GP) ‘셀프 선발’에 대한 우려가 커지고 있다. 한국모태펀드와 민간 LP가 공동으로 심사에 참여하지만, 선택권은 사실상 민간 LP가 쥐고 있기 때문이다. 이런 이유로 ‘기울어진 운동장’이라는 뒷말도 나오고 있다.
스타트업 코리아 펀드는 정부와 민간이 출자액을 분담해 조성하는 펀드다. 총 출자액 5853억원 가운데 정부가 2423억원(41%)을, 민간이 3430억원(59%)을 책임진다. 출자 분야는 ▲초격차 ▲세컨더리 2개다. 모태펀드와 민간 LP의 출자 비율은 최대 70%로 8075억원 이상 규모의 자펀드를 만들겠다는 계획이다.
20일 벤처투자 업계에 따르면 이번 출자 사업 심사는 한국벤처투자와 민간 LP가 공동으로 맡는다. 모태펀드가 1차 심사에서 지원사들이 공공 출자를 받을 자격이 있는지 여부를 중점적으로 심사하고, 2차 프레젠테이션(PT)에서 민간 LP가 출자 목적에 맞는 지원사를 선정하는 방식으로 진행된다. 모태펀드가 최소한의 자격만 심사한 뒤 최종적으로는 민간 LP의 결정을 반영하는 구조다.
이를 위해 중소벤처기업부는 최근 ‘한국벤처투자 및 벤처투자모태조합 관리규정’을 개정했다. 주요 내용 중 하나는 ‘출자심의위원회’ 구성 방식이다. 모태펀드와 민간 LP가 공동으로 출자하는 구조의 경우 민간 LP가 출자심의회에 참여할 수 있도록 허용한 것이다.
이 때문에 중소벤처기업부가 유치한 민간 LP 20곳을 둘러싸고 우려의 목소리가 나온다. 이번 프로젝트에 참여한 민간 LP 중 13곳이 산하 또는 계열사로 벤처캐피털(VC)과 기업형 벤처캐피털(CVC)을 두고 있기 때문이다.
구체적으로 ▲IBK기업은행(IBK벤처투자) ▲KC(케이씨투자파트너스) ▲NPC(엔코어벤처스) ▲삼성생명·삼성화재(삼성벤처스) ▲삼천리(삼천리인베스트먼트) ▲신성델타테크(L&S벤처캐피탈) ▲종근당홀딩스(씨케이디창업투자) ▲카카오모빌리티(카카오벤처스) ▲효성·효성중공업·효성티앤씨(효성벤처스) ▲KB국민은행(KB인베스트먼트) 등이다.
업계에서는 이들 중 대다수가 이번 스타트업 코리아 펀드에 지원할 것으로 보고 있다. 국내 VC의 한 관계자는 “일반적인 출자 사업 콘테스트에서는 투자 및 회수 실적이 없거나 적은 CVC가 GP로 선정되는 게 매우 어렵다”며 “이번 펀드의 핵심은 민간 LP로, 애초부터 산하 CVC가 펀드레이징을 하기에 유리한 구조로 설계된 것”이라고 설명했다.
민간 LP의 투자확약서(LOC) 또는 출자의향서(LOI)를 미리 확보하면 가산점이 부여되는 인센티브 제도도 있다. 업계의 한 관계자는 “이번 스타트업 코리아 펀드에 참여하는 민간 LP의 펀딩이 확정되는 경우 부여되는 가산점은 당락에 큰 영향을 미친다”며 “사실상 스코펀 출자 사업 시작 전부터 내정자가 정해진 것 아니냐는 뒷말이 나오는 것도 이런 이유 때문”이라고 말했다.