SK증권이 포스코퓨처엠(003670)에 대해 대한민국 대표 종합 배터리 소재사라고 평가하며 목표 주가로 41만원을 제시했다. 투자 의견은 '매수'다. 22일 포스코퓨처엠의 종가는 32만3500원이다.
23일 박형우 SK증권 연구원은 "(포스코퓨처엠의) 2분기 영업이익은 637억원로 전망된다"며 "광물 가격의 하락으로 양극재의 가격도 하락이 전망된다"고 했다.
박 연구원은 "공급 단가 하락 우려는 고가 제품 비중 상승에 따른 믹스 개선 효과로 극복될 수 있다"며 "전 분기에 발생했던 일회성 비용도 사라지며 영업이익률의 반등이 본격화될 것"이라고 내다봤다.
SK증권이 예상한 포스코퓨처엠의 영업이익은 올해 2799억원, 내년 5718억원이다. 박 연구원은 "대규모 수주와 증설보다 인상적인 동향은 공급사(동사)에 유리한 방향으로 공급 계약 구조가 변화되는 점과 수익성이 향상되는 점"이라고 했다.
박 연구원은 "(포스코퓨처엠은) 양극재와 음극재를 모두 제조한다"며 "전구체 내재화 비중 확대를 위해 노력 중"이라고 했다. 그러면서 "중장기적으로는 그룹사의 메탈 가공 역량을 기반으로 광물-가공-소재생산 일원화 생산 구축이 가능하다"며 "삼성 SDI와 LG에너지솔루션 양사로 대규모 공급을 준비 중"이라고 했다.
포스코퓨처엠이 안정적인 사업 구조 기틀을 마련했다는 평가도 나왔다. 박 연구원은 "공급 측면에서는 제품 다각화가 본격화되고 있고, 수요단에서는 고객사가 다변화된다"고 했다.
마지막으로 박 연구원은 "절대적인 주가와 밸류에이션 레벨은 고평가 구간에 위치하고 있다"며 "공급자 우위 환경이 지속된다면 미래의 공급단가와 수익성 구조가 예상보다 높을 수 있다"고 덧붙였다.