현대차증권은 13일 S-Oil(010950)에 대해 2분기 실적은 시장 기대치(컨센서스)를 상회할 것이라며 하반기에도 호실적을 이어갈 것이라고 평가했다. 이에 최근 주가 하락을 매수 기회로 삼아야 한다면서 투자 의견 매수와 목표 주가 15만원을 유지했다.
강동진 현대차증권 연구원은 “2분기 S-Oil의 매출액은 전년 동기 대비 28.6% 증가한 11조9000억원, 영업이익은 전년 동기보다 36.5% 증가한 1조8000억원으로 컨센서스를 대폭 상회하는 호실적을 기록할 것”이라며 “최근 정제마진이 수요 둔화 우려로 일부 조정받고있지만, 여전히 낮은 재고와 제한적인 증설을 감안하면 구조적인 하락 사이클로 접어들 가능성은 낮을 것”이라고 평가했다.
강 연구원은 “최근 벤젠·톨루엔·자일렌(BTX) 중심으로 화학 부문이 개선되고 있고, 윤활기유 역시 타이트 전 사업부가 모두 개선되고 있다”면서 “하반기 정제마진 역시 높은 수준을 유지할 예정인 가운데, 중국의 경기부양 기대 및 가스 대체 수요가 기대된다”고 분석했다.
이어 강 연구원은 “유럽의 천연가스 가격이 고공행진 중인데, 천연가스 부족 및 가격 강세는 난방용 등유 수요 강세로 이어질 것”이라면서 “리세션 등 파괴적인 충격이 없다면, 일부 수요 둔화 요인에도 이 같은 가수요 요인도 있기 때문에 석유 수요는 견조할 것”이라고 내다봤다. 그는 “과거에 경기가 좋지 않아 유가가 크게 하락한 경험은 금융 위기, 팬데믹 등 쇼크 수준의 상황을 제외하고는 많지 않다”고 설명했다.
아울러 강 연구원은 “최근 유가 하락 및 일부 정제마진 조정에 따라 S-Oil의 주가가 하락했으나, 배당 매력과 구조적인 호시황 장기화 등을 감안하면 매력적인 밸류에이션(기업 실적 대비 주가 수준) 구간으로 접어들고 있다”면서 “3분기가 매수 시점”이라고 평가했다.