“많은 비트코인 투자자들이 이런 말을 한 것에 대해 화를 내겠지만, 비트코인 반감기가 가격에 의미 있는 영향을 미쳤다고 생각하지 않는다. 가격 상승 원인은 시장 밖에 있거나 인프라와 관련이 있다고 생각한다.”닉 카터 코인 매트릭스(Coin Metrics) 공동창립자
“비트코인은 종종 ‘모멘텀’에 영향을 받고, 반감기는 경제 구조의 변화로 확대된다. 가격에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 추정된다.”데이브 발터 플립사이드 크립토(Flipside Crypto) 최고경영자(CEO)
비트코인 공급량이 절반으로 줄어드는 반감기가 코앞으로 다가오면서 비트코인 가격이 더 상승할 것이란 기대감이 높아지고 있다. 앞선 세 번의 반감기 이후 비트코인 가격이 3~5배 상승했던 만큼 이번에도 같은 패턴이 반복될 것이란 주장이 나온다. 하지만 이러한 ‘반감기 효과’가 올해만큼은 이어지지 않을 수 있다는 전망이 있다. 현물 상장지수펀드(ETF) 승인 등으로 이미 가격이 크게 상승해 반감기 영향은 미미할 수 있다는 것이다.
8일 가상자산업계에 따르면, 비트코인 반감기는 2012년 11월 28일, 2016년 7월 9일, 2020년 5월 11일 등 총 세 번 나타났다. 반감기는 채굴을 통해 얻을 수 있는 비트코인 수가 절반으로 줄어드는 것으로 4년마다 발생한다. 비트코인 출시 당시 채굴자들은 블록당 50개의 비트코인을 받았지만, 2012년에는 25개, 2016년에는 12.5개, 2020년에는 6.25개로 줄었다. 네 번째 비트코인 반감기가 도래하는 올해 4월 이후에는 3.125개로 줄어든다.
반감기는 가격 상승을 이끌 호재로 손꼽힌다. 공급량이 줄어드는 것이라 수요가 변하지 않으면 가격은 상승하기 때문이다. 비트코인 가격이 최근 사상 최고점을 돌파할 정도로 과열됐지만, 더 상승할 수 있다는 전망이 나오는 이유다.
과거 사례를 보면 비트코인 가격은 반감기 이후 급등했다. 1차 반감기였던 2012년 11월 비트코인은 개당 10달러 수준이었는데, 약 1년 뒤 1000달러를 돌파했다. 2차 반감기 1년 동안에는 640달러에서 2600달러로, 3차 반감기 1년 사이에는 8700달러에서 5만8000달러까지 치솟았다.
하지만 이러한 반감기 효과를 부정하는 전문가들도 적지 않다. 반감기가 아닌 다른 외부적 요인이 가격 상승에 더 큰 영향을 미쳤을 수 있다는 것이다. 1차 반감기였던 2012년 스탠더드앤푸어스(S&P)500 지수는 1315에서 2013년 말 1818까지 우상향했다. 세계 경제 상황이 좋아지면서 비트코인 가격도 덩달아 오른 것으로 해석할 여지가 있는 것이다.
2차 반감기의 경우 이더리움이 처음 발행되며 가상자산 시장이 활기를 찾았던 때다. 3차 반감기 이후 비트코인 가격이 상승했을 때는 코로나19 종식으로 대부분의 주가도 상승 곡선을 그렸다.
특히 이번 반감기는 과거와 다른 양상을 보이고 있어 가격에 미치는 영향이 적을 수 있다는 지적이 나온다. 그동안 비트코인 가격은 반감기 도래 전후로 변동이 없다시피 하다가 6개월 뒤부터 차츰 상승하기 시작해 1년 이후에 고점을 돌파했다.
반면 이번에는 반감기가 오기 전부터 비트코인 가격이 역사상 최고점을 돌파하는 등 변동성을 보이고 있다. 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 승인 등으로 기관 자금이 이미 대규모로 유입된 상황이다. 반감기에 대한 기대감이 가격에 선반영됐을 가능성이 큰 것이다.
전문가들은 반감기 외 다른 외부 요인도 충분히 고려해 투자에 나서야 한다고 조언한다. 국내 가상자산업계 관계자는 “반감기가 가격에 영향을 미치지 않는다고 볼 수는 없다”면서도 “여러 요인이 복합적으로 작용한 것이지 반감기 때문에 가격이 상승한 것인 아니라고 본다”라고 했다.
그는 “현재는 최고점을 돌파한 이후 조정을 받는 시기이고, 장기적으론 가격이 우상향할 것이란 전망이 지배적이다”라며 “반감기 외에도 이더리움 ETF 승인과 미국 대선 후보들의 가상자산 정책 등 여러 가지를 함께 고려해 투자해야 한다”고 했다.