스팍스자산운용은 일본 경기가 디플레이션 시기에서 벗어나 정상화되고 있다고 30일 진단했다. 기업 실적·고용 시장·건설 경기가 모두 견고한 성장세를 보이고 있다는 것이다.
이날 스팍스자산운용은 여의도 콘래드호텔에서 열린 '일본 주식시장 전망' 기자 간담회에서 근원 인플레이션, 서비스 가격, 물가지수를 볼 때 일본 경제가 디플레이션을 벗어났다는 결론을 내렸다고 밝혔다.
이날 후지무라 테드 최고투자책임자(CIO)는 "근원 인플레이션은 작년 대비 매달 오르고 있고, 서비스 가격 상승세가 가속화되고 있다"면서 "물가지수가 오르고 전국 토지 가격도 3년 연속 오르고 있어 그런 결론을 내렸다"고 말했다.
또 그는 "일본 대기업들의 지난 2분기 매출액 경상이익률은 12%를 넘었고 일본 닛케이평균은지난 1991년 이후 최고치"라며 "일본은 자본과 인적자원을 기반으로 한 높은 생산성을 바탕으로 새로운 도약을 준비 중"이라고 했다.
고용시장과 관련해 후지무라 CIO는 "일본의 임금 상승률은 20년만에 최대폭을 기록하며 인플레이션을 뒷받침하고 있다"며 "지난 2009년 이후 구직자 대비 구인자 비율을 나타내는 유효구인배율은 일본 전역에서 상승하고 있다"고 말했다.
스팍스자산운용은 2020년 도쿄올림픽 이후 도쿄 중심부에 대형 재개발 수요가 증가할 것으로 전망했다. 후지무라 CIO는 "이런 흐름이 지속적으로 건설 경기를 이끌면서 일본의 경기 활성화에 크게 기여할 것"이라고 했다.
스팍스자산운용은 경기 활성화에도 여전히 일본은 저평가되고 있다고 분석했다. 기업 수익 개선, 경제 회복 기조에도 불구하고 일본 증시의 주가순자산비율(PBR)은 미국과 유럽 등 선진국 증시뿐 아니라 신흥국 시장에 비해 저평가 된 상태라는 것이다.
후지무라 CIO는 "아베노믹스 이후 자기자본이익률(ROE)이 꾸준히 오르면서 올해 최고치를 기록할 것으로 예상한다"며 "기업의 ROE가 8% 이상일 경우 PBR과 높은 상관관계를 보여왔던 과거를 미뤄볼 때 높은 ROE가 PBR 상승에 기여할 것"이라고 전망했다.