미국 의결권 자문회사 ISS(Institutional Shareholder Services)가 투자자들에게 SK브로드밴드와 CJ헬로비전의 합병에 반대할 것을 권고했다. 이번 권고가 26일로 예정된 CJ헬로비전 주주총회에 어떤 결과를 미칠지 업계의 관심이 집중된다.
25일 금융투자업계와 방송통신업계에 따르면 ISS는 최근 발간한 보고서에서 "SK브로드밴드와 CJ헬로비전의 합병법인은 이사회가 주주 동의없이 총 발행주식의 20％를 초과하는 전환사채를 발행할 수 있다"고 경고했다.
CJ헬로비전은 이달 26일 오전 주총을 개최하고 자사가 SK텔레콤에 인수된 다음 SK텔레콤의 완전 자회사인 SK브로드밴드에 흡수 합병되는 안건에 대해 표결을 진행할 예정이다. 이번 주총의 안건 중에는 합병법인 이사회의 결의만으로 발행할 수 있는 주식의 액면 총액을 합병 전 4000억원에서 합병 후 1조원까지 늘리도록 정관을 변경하는 내용이 포함돼 있다.
ISS는 "합병법인이 주식을 대량으로 추가 발행하면 기존 주주의 지분율이 상대적으로 급감한다"면서 "이 경우 의결권 약화, 배당액 감소 등의 부작용이 발생할 수 있다"고 전망했다.
또 ISS는 주주들이 갖는 주식매수청구권이 그다지 매력적이지 못하다는 의견도 제시했다. 매수 청구가액이 1만696원인데, 보고서 작성 당시의 주가인 1만1600원보다 저렴하다는 것이다. CJ헬로비전의 주가는 25일 기준으로 1만1650원이다.
ISS는 모건스탠리캐피털인터내셔널의 자회사다. 특정 기업의 주총 안건을 분석한 다음 외국인 투자자들에게 가장 합리적인 의사결정 방향을 제시하는 역할을 한다.
ISS는 지난해 외국계 헤지펀드 엘리엇매니지먼트가 삼성물산과 제일모직의 합병에 대해 삼성물산 주주들에게 반대 의견을 냈을 당시 보고서를 통해 "저평가된 삼성물산의 주가와 고평가된 제일모직의 주가가 결합하면 삼성물산 주주들이 불리해질 수 있다"고 했다.
한편 SK텔레콤은 ISS의 이같은 권고에 대해 "CJ헬로비전의 외국인 지분율이 7.81%로 높은 편이 아니다"라며 "주총에서 미치는 영향도 크지 않을 것"이라고 말했다.