지정학적 리스크는 당일날 충격을 준 후에 곧 회복된다는 학습효과. 이번에도 통할까.

전날 김정일 북한 국방위원장 사망에 코스피지수가 크게 출렁였다. 장중 5% 가까이 밀렸지만 결국 3.43% 하락마감했다.

김일성 사망때는 김정일 후계체제가 20년 이상 준비된 상황이라 북한 체제 변동과 관련된 불확실성은 현재보다 훨씬 적었다. 20년 이상 준비된 지도자로서 김정일이 가지는 위상과 후계자로 부상한 지 얼마 되지 않는 김정은이 가지는 위상의 차이가 커 상황이 다르다고 전문가들은 말한다.

경험적으로 판단했을 때 전문가들은 당일날은 증시가 출렁여도 곧 회복될 것이라고 평가하고 있다. 김일성이 사망했던 1997년, 2002년 2차 연평해전, 2010년 천안함이 폭침당한 날에도 코스피지수는 전날보다 0.0~0.5% 사이에서 움직이는 등 큰 변화가 없었다. 또 전날 무디스와 피치 등 국제 신용평가사가 한국의 국가 신용등급에 영향이 없다는 점을 밝혔다.

한치환 대우증권 애널리스트는 "과거 북한과 관련한 리스크(위험)가 주식시장에 중장기 악재가 되지 못했다는 학습효과가 강하기 때문에 일단 금융시장은 급락 이후의 되돌림 과정이 나타날 전망이다"라며 "다만 중장기적으로는 북한과 관련된 불확실성이 커졌다는 점에서 부담으로 작용할 가능성이 크다"고 말했다.

주목되는 점은 전날 연기금이 저가매수에 나서고 외국인이 크게 움찔하지 않은 점이다. 외국인은 2065억원 순매도를 하긴 했지만, 규모가 평소와 크게 다르지 않았다. 외국인이 최근 10일(12월9일~19일) 동안 일일평균 2052억원 순매도한 것과 큰 차이가 없다.

그동안 북한리스크가 오히려 이들에게 저가매수의 기회를 제공했던 학습효과 때문이다. 밤사이 야간선물을 토대로 우리투자증권도 이날 증시가 강보합 출발할 것으로 예상했다.

다만 전날 코스피지수가 출렁였던 이유는 김정일 국방위원장 사망 때문만이 아니다.

국제 신용평가사 피치사 프랑스의 국가신용등급 전망을 이전의 '안정적'에서 '부정적'으로 하향조정하고 스페인·이탈리아·벨기에·슬로베니아·아일랜드·키프로스 등 유로존 6개국에 대한 신용등급 강등을 검토하고 있다는 소식에 투자심리가 이미 위축된 상태에 악재가 터져 출렁임이 컸던 것이다. 김일성 사망 때와는 달리 북한의 후계체계가 불안정한 상황에서 지정학적 리스크(위험)이 증폭된 것이다.

전문가들은 북한뿐만 아니라 전 세계 금융시장이 주목하고 있는 유럽에 주의해야 한다고 말한다.

밤사이 유럽중앙은행(ECB)이 유로존(유로화 사용 17개국) 채권 매입 확대를 반대하는 입장을 재차 강조하며 뉴욕증시 하락을 이끌었다. 뉴욕 S&P500과 나스닥은 1% 이상 하락했으며 다우평균은 0.8% 밀렸다. 영국이 IMF출연에 참여하는 것을 반대한 것도 투자심리를 끌어내렸다.