박건영 "업력보다 실력" 시장보다 압도적 수익률 비결은… (종합)

트렌드의 변곡점에 서있는 사람. 박건영 브레인투자자문 대표는 자신을 그렇게 평가했다. 주식형 펀드에서 자문형 랩어카운트로 투자 키워드가 옮겨가는 중심에 그가 있었다.

전국민이 펀드에 열광해 있었던 2000년대 중반. 박 대표는 미래에셋증권의 주식운용본부장을 맡고 있었다. 그가 본부장을 맡고 있던 3년동안 3500억원 수준이었던 미래에셋의 공모펀드 규모는 20조원까지 불었다. 랩 어카운트 열풍으로 증시 자금이 투자자문사로 몰리는 요즘, 박 대표가 운영하는 브레인투자자문은 최근 3개월새 1조원 가까운 자금을 빨아들였다.

3월말 5000억원 수준이었던 계약잔고는 7월초 현재 1조4000억원이 됐다. 수익률은 그의 실력이었고, 고객들에겐 믿음이었다. 여의도 브레인투자자문 사무실에서 박대표를 만났다.

-자문사로 자금이 몰리고 있는 현상에 대해 어떻게 생각하나.
"펀드는 지금 100조원대 시장이지만 자문사 수탁자산은 2조2000억원 수준에 지나지 않는다. 국내주식형과 비교해도 3% 정도인데 많이 몰렸다고 보기에는 빠른 것 같다. 자문사 쏠림현상은 다른 상품을 요구하는 투자자들의 열망이 반영된 형태라 본다. 일종의 틈새시장이었던 셈이다. 하지만 계좌단위로 움직인다는 랩의 특수성을 감안할 때 펀드 시장의 10%를 넘지는 못할 것 같다."

-자문사가 가진 강점이라 한다면.
"자문사는 운용사와 달리 자기 이름으로 된 펀드를 낼 수가 없다. 대신 고객이 맞춰달라는 데로 포트폴리오를 짤 수 있어 시장 대응이 훨씬 유연하다. 포트폴리오를 10개 이내로 짤 수도 있고, 50개로 맞출 수도 있다. 자문사 입장에서 보면 제대로 된 실력을 보여줄 수 있다. 그러다보니 브레인과 같은 스타 자문사가 생겨난거다."

-브레인의 수익률이 시장의 관심사다. 자사만의 경쟁력은 무엇인가.
"2002년 시장에 들어왔는데 한 번도 져본적이 없다. 늘 시장보다 압도적인 수익률을 거뒀다. 브레인이 담고 있는 포트폴리오의 수익률은 20%가 넘는다. 지금의 브레인도 업력보다는 실력으로 평가받고 있다고 생각한다. 우리는 다른 자문사보다 인력풀이 강하다. 특정 한 사람이 빠지더라도 운용의 질이 떨어지지 않는 시스템을 갖고 있다. 또 고객이 원하는 기준으로 포트폴리오를 짤 수 있는 능력을 가지고 있다. 시장 수익률만 넘어서면 된다거나, 벤치마크 스타일로 해달라거나, 종목을 10개 이내로 맞춰달라거나 하는 요구를 모두 맞춰줄 수 있다."

-포트폴리오 교체는 얼마나 자주하는가.
"핵심종목은 바꾸지 않는다. 1% 내외의 적은 비중을 둔 종목은 실적시즌에 따라 바꾸기도 하지만, 핵심종목은 1년 내내 바뀐 적이 없다. 지금까지는 주가에 따라 실적레벨도 올라갔다. 이익이 둔화되고 방향이 바뀐다면 바꿀 수도 있겠지만, 지금은 계속 지켜보고 있다"

-투자철학, 나름대로의 노하우가 있다면.
"이익이 증가하는 기업에만 투자한다. 이익이 증가하는 기업은 강한 믿음을 갖고 투자하고, 나빠진다고 보는 순간 그 주식을 파는 거다. 실적이 받쳐주는 한 쉽게 포트폴리오를 바꾸진 않는다. 이익이 둔화되는 징후가 보인다면 다른 종목으로 교체하는 것이 맞겠지만, 어디까지나 사고 팔고의 기준은 기업 이익의 방향성이 첫째 기준이다."

-대응하기 힘들었던 순간도 있었을 것 같다.
"시장이 기업의 이익에 의해 움직이는 실적장세가 아니라 매크로에 의해 움직일 때, 즉 집단적으로 움직일 때 참 힘들다. 지금 시장이 그렇다. 이익이 좋은 기업이니까 우리는 팔지를 못하겠는데, 다른 기관들이 먼저 움직이니 일시적으로 수익이 둔화된다. 하지만 3개월 후 수익률을 본다면 움직일 수 없다."

-자문사가 크게 늘었다. 금감원에서도 감독을 강화해 나가겠다고 하는데 부담되진 않나.
"자문사 랩이라고 통칭해 부르는 데 사실 천차만별이다. 시장 수익률도 못내는 곳이 많은데 자문사하면 무조건 돈을 버는 줄로 알고 있다. 계약자산도 없이 자본금만 있는 회사도 있다. 운용방법도 다 다르다. 한 마디로 부익부빈익빈. 투자자들은 이 점을 잘 알고 선택해야 한다. 시장이 형성되면 감독당국의 규제는 당연한 거다. 새로운 상품이 생겨나면 시장에서 어떤 반감이 생기는지, 규제의 범위 내에서 상품이 클 수 있도록 하는 조치는 필요하다. 건전한 규제를 바탕으로 산업이나 상품이 발전하는 게 맞다고 본다."

-일반 개미 투자자들에게 투자조언을 좀 한다면.
"10%를 소중하게 생각했으면 좋겠다. 2배를 내겠다는 욕심을 버려야 한다. 10% 정도는 좋은 우량주를 사면 얼마든지 가능하다. 기업의 이익이 증가할수록 수익률도 증가하기 마련이니까."