신영증권은 오는 12일 삼성생명이 상장하면 보험업종의 울타리를 넘어서는 시장의 지각변동이 일어날 것이라며 11일 투자의견 매수와 목표주가 12만5000원을 제시했다.
박은준 연구원은 "국내 1위 보험사인 삼성생명의 기업공개로 코스피 내 보험 업종 비중이 3.1%에서 5.5%로 커질 것으로 보이는 등 보험업종의 울타리를 넘어서는 시장의 지각변동이 일어날 것"이라며 "경기확장 추세에 따른 보험 수요 회복과 투자환경 개선, 하반기 금리 상승 기대감 등 영업환경도 우호적일 것"이라고 말했다.
그는 "실질적 유통 물량이 제한적인 상황에서 모건스탠리캐피털인덱스(MSCI) 한국지수와 코스피200 편입 이벤트, 공모에 참여하지 못한 운용사들의 3개월 후 매입수요 등 단기적으로는 우호적 수급 논리가 지배할 것"이라고 설명했다.
중기적으로는 금리상승 효과에 따른 이차 역마진의 빠른 회복으로 기업가치를 제고할 수 있는 핵심 모멘텀이 있고 장기적으로는 고령화 속도와 인구구조의 변화에서 야기되는 다양한 상품 수요 흡수를 통해 성장성을 살려 나갈 수 있다는 점 등이 긍정적이라고 그는 분석했다.
박 연구원은 "삼성생명이 삼성그룹 지배구조의 한 축이라는 점 등을 고려한다면 1.3배 수준의 내재가치비율(P/EV)을 적용하는 것은 무리 없다는 판단"이라며 "다만 삼성화재가 내재가치비율 1.4~1.5배 부근에서 거래되고 있다는 점을 감안하면, 수급 호재 영향력이 강할 경우 단기적으로 13만원 이상의 가격 형성도 배제할 수 없을 것"이라고 강조했다.