보통 펀드는 주가가 오르면 수익이 발생하고 주가가 떨어지면 수익률도 떨어지는 것으로 일반인들은 생각하고 있다. 그런데 반대로 주가가 떨어져야 수익이 난다니, 그런 펀드가 있을까. 바로 '리버스(Reverse)펀드'다. 펀드 이름에서도 알 수 있듯이 주가와 펀드 수익률이 거꾸로 반영된다. 주가가 떨어져야 수익률이 좋아지는 펀드다. 좀더 자세히 살펴보자.

주식형 펀드는 대부분 증권거래소에 상장돼 있는 주식에 투자한다. 따라서 개별 주식을 매수할 경우에는 주가가 상승할 때만 이익을 볼 수 있다. 반대로 주가가 하락할 경우에는 당연히 펀드 수익률도 내려가게 된다.

하지만 주가는 항상 오르기만 하는 것은 아니다. 펀드에 투자한 투자자들이나 이를 운용하는 펀드매니저 입장에서 자신들의 예상과 달리 주가가 하락할 경우 다시 주가가 오르기만 바랄 뿐 사실상 뾰족한 대안이 없다. 하지만 일부 펀드 매니저들은 주가가 하락할 경우를 대비해 현물 주식을 사들이면서 주가지수 선물이나 옵션을 매도해 어느 정도 위험 헤지(회피)를 해 놓기도 하지만 이는 근본적인 대책은 될 수 없다. 때문에 아예 펀드 자체를 주가가 떨어질 때 수익이 나도록 설계해 놓은 게 리버스펀드다.

그렇다면 요즘처럼 주가전망이 불투명한 경우 리버스펀드에 가입하면 수익이 많이 날 것으로 생각하는 투자자들도 있을 수 있다. 하지만 리버스펀드는 현재 개별 종목에 투자하는 게 아니라 코스피200지수라는 하나의 지수에만 투자대상이 제한돼 있다. 때문에 리버스펀드는 독립적인 펀드 상품이 아니라 엄브렐러 펀드의 하위펀드로 구성돼 있다.

엄브렐러펀드는 전환형 펀드의 일종으로 우산살처럼 하나의 펀드 아래 성격이 서로 다른 여러 개의 하위펀드(sub-fund:子펀드)가 구성되어 있다는 뜻에서 이런 이름이 붙었다.

즉 투자자가 엄브렐러펀드에 가입해 놓고 주가가 오를 때는 일반 주식형펀드에서 수익을 내고, 주가가 하락할 경우에는 리버스펀드로 옮겨타 하락 시에도 수익을 내도록 구성돼 있는 것이다. 하지만 엄브렐러 펀드 역시 펀드 간 전환 횟수 및 이에 따른 수수료 부과라는 단점이 있고, 특히 판단을 잘못해 상승장에서 리버스펀드로 갈아탈 경우 더 큰 손실을 입을 수 있기 때문에 주의해야 한다. 또 리버스펀드는 시장이 중장기적으로 하락할 때만 효과를 보는 펀드 구조상 성과를 지속적으로 내기 어렵다는 단점도 있다.