SK하이닉스의 실적 추정치가 상향되면서 올해 역대 최대 실적을 달성할 것이라는 전망이 나오고 있다. 고대역폭메모리(HBM) 시장에서 경쟁사들을 제치고 엔비디아, AMD 등 주요 고객사 물량을 확보, 30~40%의 영업이익률을 기록할 것으로 관측된다. 이는 삼성전자, 마이크론 등의 영업이익률을 2배 이상 상회하는 수치다.
SK하이닉스의 실적 전망치가 올라간 것은 HBM의 매출 증가와 가격 상승이 가장 큰 요인이다. 더불어 기업용 SSD 판매 호조로 인해 자회사인 골칫거리였던 솔리다임의 실적 추정치가 상향된 것도 호실적의 중요한 발판 중 하나다.
올 하반기 실적 전망은 더 밝다. KB증권을 비롯한 상당수 증권사들은 올 3분기와 4분기 SK하이닉스의 영업이익이 각각 6조원, 7조원으로 우상향 추세가 지속될 것이라고 전망했다. 최신 HBM 제품인 5세대 HBM(HBM3E) 매출이 확대되면서 영업이익이 지속적으로 늘어날 것이라는 전망이다.
노근창 현대차증권 연구원은 “차별화된 MR-MUF 패키징 공법은 HBM3E에서도 빛을 발하고 있으며 생산 수율은 업계 최고 수준을 기록하면서 고객사 내 입지가 더욱 견고해지고 있다”며 “현재 HBM3E 8단 제품을 양산하고 있으며 내년부터 12단 제품을 공급할 것으로 보인다”고 말했다.
제품별로 살펴보면 D램 사업부의 영업이익은 4조2000억원을 기록할 것으로 전망된다. 비트그로스(생산량 증가)는 18%, 평균판매가격(ASP)은 15% 늘어날 것으로 예상된다. HBM이 전체 매출의 3분의 1을 차지하면서 영업이익률도 40%에 달할 전망이다. 이는 10~20%대에 머물러 있는 경쟁사들을 압도하는 수치다. 낸드플래시 역시 AI용 기업 수요 확대로 적자터널을 빠져나와 8000억원의 영업이익을 낼 것으로 기대된다.
김동원 KB증권 연구원은 “고수익성의 HBM 매출 비중이 D램 매출의 3분의 1을 차지하는 가운데 올해 D램 ASP가 작년 동기 대비 79% 상승해 실적 개선을 견인할 것”이라고 분석했다. HBM은 통상 D램 가격의 5~6배 수준 프리미엄이 붙어서 판매되고 있다.
HBM 사업이 이처럼 순조롭게 흘러갈 경우 SK하이닉스의 연간 영업이익은 20조원에서 최대 22조원 수준까지 예상되고 있다. KB증권은 21조9000억원, 한국투자증권은 22조5570억원, 메리츠증권은 21조7469억원을 제시했다. 역사상 최대 영업이익을 달성한 2018년(20조8000억원)을 뛰어넘는 수치다.
반면 국내 증권사들이 추정하고 있는 삼성전자 DS(반도체)부문 영업이익은 17조~20조원 수준이다. 메모리 사업부의 경우 18조원에서 최대 20조원의 영업이익이 예상되지만, 시스템LSI 사업부와 파운드리 사업부 적자 규모에 따라 전체 영업이익이 하향조정될 수 있다. 메리츠증권은 올해 삼성전자의 메모리반도체 사업부 영업이익을 19조2000억원대로 보고 있는데, 비메모리 부문이 1조5000억원 적자를 기록하면서 약 17조7000억원대를 올릴 것으로 예상했다.