국제 은(銀) 가격이 45년 만에 사상 최고치를 갈아 치우며 이번해 가장 수익률이 높은 자산 중 하나로 부상했다. 산업 수요 급증과 공급난, 도널드 트럼프 행정부의 관세 정책 우려까지 겹치면서 일명 '귀금속 광풍'이 확산되는 모양새다.
13일(현지 시각) 블룸버그에 따르면 이날 은 선물 가격은 트로이온스(31.1g)당 50.13달러에 마감, 6.8%의 급등세를 보였다. 이는 앞서 오후 10시 30분쯤 현물 가격이 약 53달러를 기록한 후 소폭 꺾인 수준으로, 명목가 기준으로도 45년 만 최고가에 해당한다. 올해 금·은·백금·팔라듐 등 4대 귀금속 가격은 모두 최대 82% 상승, 상품시장 강세를 주도하고 있다.
월스트리트저널(WSJ)에 따르면 은 시장의 불균형은 이미 심각한 수준이다. 2020년 이후 공급량이 수요를 따라잡지 못하며 지속적인 적자 상태에 봉착, 가격이 올해에만 73% 이상 올라 금(56%)과 나스닥지수(17%) 상승률을 훌쩍 앞질렀다. 재활용량은 줄고 신규 광산 생산은 정체된 반면, 산업용 수요는 급증하고 있어서다.
은은 금과 마찬가지로 안전 자산 가치가 부각되는 한편, 전자제품과 태양광, 반도체, 인공지능(AI) 부품 등에 쓰이는 산업용 소재로도 널리 활용된다. 일례로 태양광 패널 한 장에는 20g 안팎의 은이 들어가며, 태양광 제조업체들의 은 사용량은 지난 10년 사이 2배 이상 늘어난 것으로 집계된다. 아울러 전기차 등 전자제품 제조에도 은 자재가 사용되는 경우가 대부분으로, 최근 산업계는 폐실리콘 웨이퍼에서 은을 회수하는 기술을 개발하고 있다.
시장은 트럼프 행정부의 관세 리스크에도 촉각을 곤두세우고 있다. 미 지질조사국(USGS)은 최근 은을 '핵심 광물(Critical Mineral)'로 지정하는 방안을 제안했는데, 이러한 방안이 현실화할 경우 은은 국가 안보 상 필수 자원으로 분류돼 관세 대상에 포함될 가능성이 높다. 비슷한 예로는 철강과 알루미늄, 구리가 있다. 이에 거래소가 창고마다 은 자가 보유량을 늘리는 사전 비축에 나서면서 가격 상승에 부채질을 하는 것으로 풀이된다.
귀금속 전문 운용사 스프로트자산운용의 슈리 카르굿카 포트폴리오 매니저는 "채굴 및 재활용되는 은의 양이 실제 소비량을 따라가지 못하고 있다"며 "이는 전형적인 수급 불균형 사례"라고 말했다. 그는 "관세 불확실성 탓에 전 세계 창고들이 자체 재고를 확보하려 하면서 시장의 긴장이 더 커졌다"고 덧붙였다.
불안정성은 금융시장 전반으로 확산하고 있다. 최근 영국 런던 현물시장에서 은 가격은 미국 뉴욕보다 높은 프리미엄을 기록하고 있으며, 현지 거래업자들의 적극적인 매입세에 트레이더들은 은괴를 항공편으로 긴급 운송하는 상황까지 벌어지고 있다. 통상 금 운송에만 쓰이는 고비용 항공 루트가 은 거래에 동원되는 것은 매우 이례적인 상황으로 풀이된다.
은행권은 은 가격 상승세가 당분간 이어질 것으로 본다. 씨티그룹은 최근 은 가격 전망치를 온스당 55달러로 조정, "금값 급등과 지정학적 불확실성이 은 투자로 이동하는 흐름을 강화하고 있다"고 분석했다. 금값이 온스당 4000달러(약 573만원)를 돌파하면서 가격 부담을 느낀 투자자와 보석 소비자들이 대체재인 은에 눈을 돌리고 있다는 것이다. 뱅크오브아메리카(BoA) 또한 은 가격의 2026년 말 목표치를 기존 온스당 44달러에서 65달러로 상향 조정한 바 있다.
다만 전문가들은 과열에 따른 단기 조정 가능성도 경고한다. 지난주 은 선물 가격은 하루 만에 1.8달러(3.7%) 하락, 4월 이후 일일 최대 낙폭을 기록하기도 했다. 이번에도 앞선 때와 마찬가지로 트럼프 대통령의 추가 관세 발표가 촉매가 된 것으로 보인다. 산업용 은 수요 둔화나 태양광 설치 속도의 둔화 흐름도 향후 조정 요인이 될 수 있다.
골드만삭스는 "단기적으로 금보다 은의 가격 변동성이 더 크고, 하락 위험 또한 더 클 수 있다"며 "금과 달리 은의 경우 수요를 지탱하는 제도적, 경제적 기반이 부족하다"고 경고했다.