최근 국내 증시의 하락 국면이 이어지는 가운데, 신용융자잔고 비율이 높은 종목의 낙폭이 더 큰 것으로 나타났다.
27일 한국거래소 등에 따르면 지난 25일 코스피 지수는 2278.79포인트로 거래를 마쳐 주간(9월 21일∼25일) 기준으로 5.54% 하락했다. 지난 18일 기준으로 신용 잔고 비율(상장주식 수 대비 기준)이 높은 상위 20% 종목들의 주가는 지난주 평균 8.77% 하락, 코스피 지수 하락률을 웃돌았다. 신용잔고 비율 하위 20% 종목들의 하락률은 평균 4.72%였다. 같은 기간 코스닥의 신용잔고 비율 상위 20% 종목군의 주가도 8.44% 하락, 하위 20% 종목군(-4.66%)보다 하락 폭이 컸다.
신용거래융자 잔고는 개인이 주식을 매수하기 위해 증권사로부터 빌린 금액이다. 이는 지수 강세에 따르는 일종의 후행 지표다. 개인들이 ‘지금보다 더 오를 것’에 베팅해 빚을 내서 투자에 나서는 신호로 읽히기 때문에 신용거래융자 잔고는 빚투를 가늠하는 지표로 여겨진다.
빚을 낸 투자자일수록 주가 하락에 더 민감하게 반응해 매도 물량이 쏟아낼 가능성이 크다. 특히 주가가 하락해 유지해야 하는 담보 비율 아래로 내려가면 증권사가 ‘반대매매’에 나서기 때문에 종목 매물 압력으로 작용한다. 즉, 신용 잔고 비율이 높을수록 주가 하락 시 매도 물량이 많아져 하락 폭이 더 커질 수 있다.
실제 증시 변동성이 커진 지난달 14일부터 20일까지 코스피 지수가 6.70% 하락하는 동안 신용잔고율 상위 20% 종목들(8월 13일 기준)의 주가는 평균 8.28% 내렸다. 하위 20% 종목들(-5.15%)보다 낙폭이 컸다. 코스피 지수가 7.51% 내린 기간(6월 11일∼15일)에도 상위 20% 종목군(-9.38%)은 하위 20% 종목군(-5.09%)보다 더 내렸다.
금융투자협회에 따르면 지난 6월 15일 12조원을 돌파한 신용융자 잔고는 계속 늘어 지난 24일 17조2467억원에 달해 사상 최대 수준을 유지하고 있다.