미국이 40년 만의 인플레이션 압력에 직면한 가운데, 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 심각한 경기 침체를 감내하더라도 기준금리를 5~6%까지 올려야 한다는 전망이 나왔다.
26일(현지 시각) 블룸버그 통신과 CNN 등에 따르면, 글로벌 투자은행(IB)인 도이체방크는 “1980년대 이후 가장 공격적인 통화 긴축 정책을 취해야 한다”는 보고서를 발표했다.
보고서는 “인플레이션을 억제하기 위해서는 보수적으로 가정했을 때 기준금리가 5~6%까지 올라야 한다”고 밝혔다.
연준이 중립 금리(잠재 성장률 달성시 균형 이자율)를 2.5%로 추산하고 있는데 반해, 도이체방크는 중립 금리를 5%대로 추산하면서 “연준이 2.5%까지 금리를 인상하려는 계획은 인플레이션을 잡기에 충분치 않을 것”이라고 했다. 그러면서 연준이 보유자산 매각을 통해 대차대조표를 축소하려는 조치가 0.25%포인트씩 두 차례 금리를 인상하는 것과 같은 효과로 작용할 것이라고도 덧붙였다.
문제는 긴축으로 인한 경기침체 등의 후폭풍이다. 제롬 파월 연준 의장 등 연준에서는 경기침체 없이 인플레이션을 억누를 수 있는 연착륙(soft landing)이 가능할 것이라고 밝히고 있지만, 도이체방크는 역사적으로 경기침체 없이 인플레이션을 잡은 적은 없다고 했다. 또 연준의 긴축 정책이 금융 격변을 일으켜 오는 2023년 말까지 심각한’(major)’ 침체로 이어질 것이라고 했다. 기준금리가 인상되면서 미 국채 10년물의 금리도 4.5∼5%까지 오를 것으로 예상했다.
그럼에도 도이체방크는 연준이 더 강력한 긴축 정책을 시행하더라도 2024년 중반에는 경기가 반등할 것으로 예측하며 “심각한 경기침체를 겪더라도 연준이 더 이른 시기에, 더 공격적으로 행동할수록 경제에 미치는 장기적인 피해는 더 적어질 것”이라고 했다.
시장에서는 도이체방크의 전망이 여타 금융기관에 비해 더 비관적이라는 평가가 나온다. 도이체방크는 이달 초에도 주요 금융기관 중 가장 먼저 미국이 ‘경미한’ 경기 침체를 겪을 것이라고 예측한 바 있다. 이는 “경기침체 가능성이 커질 수는 있으나 필연적이진 않다”는 골드만삭스나 “금리 인상으로 인한 경기침체를 예상하지 않고 있다”는 UBS와는 다른 전망이다.
한편 시장에서는 연준이 다음 달 3~4일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리를 0.5%포인트 올리고, 9조 달러 규모의 대차대조표 축소 조치에 착수할 것으로 보고 있다.