本記事は2026年7月16日16時29分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
破産の瀬戸際まで追い込まれていたホームプラスが2000億ウォンの緊急運転資金を確保することになった。メリッツ金融グループが融資を実行し、筆頭株主のMBKパートナーズとキム・ビョンジュ会長が融資金全額を連帯保証する方式である。ただし今回の資金はホームプラスの事業を正常軌道に乗せるための投資資金というより、滞っていた商品代金を支払い新たな買い手を探す時間を稼ぐ「3カ月ものの命綱」に近いとの評価が出ている。
16日、投資銀行（IB）業界によると、メリッツ金融系の各社はこの日午後に取締役会を開き、ホームプラスに2000億ウォン規模の緊急運転資金（DIP）を融資する案を審議した。MBKとキム・ビョンジュ会長が融資金全額に対して連帯保証を提供することにした。これによりホームプラスは20日までに更生手続き廃止決定に即時抗告する予定である。
先にホームプラスが提示していた構造革新型の更生計画案によれば、全店舗のうち37店舗を整理し67店舗のみ残す場合、黒字転換までに必要な費用は約3000億ウォンである。そのうち1000億ウォンは先にホームプラスエクスプレスの売却代金で用意しており、残りの2000億ウォンが追加で入ることになった。
今回流入する2000億ウォンは、停止した営業を直ちに再開するためにほぼ全額が使われる見通しだ。相当部分が納品業者に支払えていなかった商品代金や新規商品仕入れ費などに充てられる。また13日から全国の店舗が一時休業に入っていることから、電気料や賃料など店舗維持費にも資金執行が必要な状況である。
業界内外では、ホームプラスが2000億ウォンで営業を再開する場合、追加資金なしで約3カ月は耐えられるとの見方がある。ただしホームプラスの更生計画案の可決期限は追加延長を経ても9月4日までと定められている。ホームプラスは遅くともその時までには、裁判所が認めるに足る買収候補を見つけ、具体的な取引構造を提示しなければならない。
法的にこの期間内に残存事業部のM&Aをすべて完了しなければならないわけではない。しかし独自の営業キャッシュフローだけでは更生債権の弁済が難しく、追加の運転資金も確保されていないため、拘束力ある買収契約を締結するか、信頼できる新規投資家を誘致してこそ更生計画の履行可能性を認められる。
ホームプラスは構造革新型の更生計画案で、資産売却を通じて約1兆6400億ウォンを回収する計画を示していた。各店舗の想定売却価格と、非中核の自家店舗の流動化で入ってくる資金などをすべて合算した額である。各事業部門の清算価値を売却代金の下限とすることにした。
ただし、これまでホームプラスが試みてきたM&Aがすでに複数回頓挫しているだけに、売却成否に対する市場の期待値がある程度下がったのも事実だ。売却手続きが繰り返されるたびに潜在的な買収候補に会社の財務・営業情報が相当部分開示されたうえ、商品供給中断と店舗休業を経て営業価値がさらに毀損された点も負担材料である。
ホームプラスと売却主幹事のPwC Koreaは昨年6月から買収候補の物色に乗り出していた。初めは条件付き買収者を先に確保した後に公開入札を進めるストーキングホース方式が検討されたが、事前に契約を結ぶ候補者を見つけられなかった。
結局ホームプラスは同年10月に公開競争入札へと方向転換した。買収意向書の受け付けにはハレックスインフォテックとスノマドの2社が参加したが、両社とも同年11月の本入札には参加しなかった。資金調達確約と具体的な事業計画を備えた投資家が現れず、ホームプラスの一括売却は最終応札者不在のまま不成立となった。
これまで市場では農協、クーパン、アリババ、BGF、CJ、新世界などが買収候補として取り沙汰され、その一部は実際に買収を検討したものの、結局売却は成立しなかった。
市場では今回の売却の難度が昨年の一括売却時よりはるかに高まったとの分析が出ている。売却可能性が相対的に高かったホームプラスエクスプレスはすでに切り離されて売却され、残る事業は大規模な人員と店舗賃料、物流費を負担する大型マートとオンライン部門である。買収者は売買代金に加え、商品在庫を正常化し納品業者との取引関係を復元するための運転資金を追加投入しなければならない。