本記事は2026年7月3日09時43分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
MBKパートナーズが軟性銅張積層板（FCCL）メーカーであるネックスフレックスの経営権売却を進めるなか、STIC Investmentsのグロースキャピタル部門がT. K. CorporationとAffirma Capitalの間でパートナー選定に苦慮している。STICはひとまずAffirmaとコンソーシアムを組んでいるが、Affirmaが最終的に買収戦への不参加を決めた場合にはT. K. Corporationと組む案も開いて協議を続けている。
3日投資銀行（IB）業界によると、STICは現在ネックスフレックス買収に向けてAffirmaとコンソーシアムを組み、デューデリジェンス（現地実査）を進めている。Affirma側は約8000億ウォン前後の買収価格を提示したとされる。今月第2週までに拘束力のある買収提案書（バインディングオファー）を提出することを目標に実査を継続している。
ただしAffirmaの完走可否は確定的ではない。デューデリジェンスが想定より長引く場合、売り手側にバインディングオファー提出期限の延長を要請する可能性がある。実査過程で未解消の争点が残る場合には買収戦から手を引く可能性も取り沙汰される。このためSTICは、Affirmaが買収戦に参加しない場合に備え、T. K. Corporationと組む可能性も同時に検討中だと伝えられる。
T. K. CorporationグループもSTICの説得を受け、買収戦への参加意思をある程度固めたとされる。業界によると、チョン・インチョル泰光産業代表の段階では既にネックスフレックス買収を進める方向で固めたという。泰光産業が直接買収戦に参入しない場合でも、Affirma–STICコンソーシアムが造成するプロジェクトファンドに出資者（LP）として参加する案まで議論されたとされる。
ネックスフレックスはFCCLなど電子素材を生産する企業である。アップルを主要顧客に抱える点が、売却過程で企業価値を高める要因として作用してきた。市場では売却価格が9000億ウォンまで上がるとの観測も出ていた。しかし同時に、アップルへの依存度が高い点は潜在的な買い手が大きく懸念する側面でもある。
特に市場では、ネックスフレックスとアップルの取引構造が長期供給契約に基づく安定的な売上というよりも、需要と製品サイクルに応じて数量が決まる単発・スポット型契約に近い点を負担材料として見ている。アップル向け売上が現在の業績を支えているとしても、アップルが今後も同水準の数量を継続的に割り当てる保証はないということだ。電子部品・素材企業の特性上、顧客企業のモデル変更やサプライチェーン再編、価格引き下げ圧力などにより、売上規模と収益性が短期間で揺らぎうるとの指摘も出ている。ネックスフレックスの買収を検討した一部の買い手も、こうしたリスクのため買収戦への参戦を巡り悩んだとされる。
ただし現時点では複数の買い手がネックスフレックスを前向きに見ており、土壇場まで買い手間の競争構図が維持される見通しだ。実査中のAffirmaと買収意欲の強いSTIC、直接・間接的に買収に参加しようとする泰光産業のほか、釜山エクイティパートナーズ（EP）も投資確約書（LOC）を提出し、売却側と継続的に意思疎通しているとされる。
業界では、ネックスフレックスの今年のEBITDA（上場前の営業利益、減価償却前）*は1000億ウォンを超える可能性が極めて高いと見る。昨年のEBITDAは851億ウォンで、前年比84%増だった。