この記事は2026年6月19日15時37分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
アラブ首長国連邦（UAE）の政府系ファンド、ムバダラが韓国の防衛産業企業MNCソリューションへの投資案を検討している。MNCソリューション買収の優先交渉対象者（優先交渉権者）である韓国投資証券パートナーズPE本部のプロジェクトファンドに出資する方式によるものだ。業界ではいわゆる「K防衛産業」の成長性に対する海外資本の関心が高まっていると解釈している。
19日、投資銀行（IB）業界によると、韓国投資証券パートナーズPEはMNCソリューション買収の優先交渉権者として価格条件をめぐり売却側と最終協議中だ。早ければ今月末に株式売買契約（SPA）を締結する予定で、その後プロジェクトファンドの組成に本格着手する計画だ。
ムバダラをはじめとする海外の大手機関投資家は、SPA締結前からプロジェクトファンドへの出資を検討していると伝えられている。買収対象はソシアーズ・Well to Sea Investmentコンソーシアムが保有するMNCソリューションの経営権持分73.78%で、金額は1兆ウォン前後で決まる見通しだ。半分の約5000億ウォンをブラインドファンドとプロジェクトファンドで調達する予定だ。
ムバダラなどがMNCソリューションに関心を示す背景には、K防衛産業の輸出拡大がある。ウクライナ—ロシア戦争以降、欧州を中心に在来式兵器の需要が増加し、中東でも防空網や地上兵器の近代化需要が高まっている。実際、韓国の防衛産業企業は中東地域を含む世界各地で大型受注を相次いで獲得している。
UAEと韓国の間でも防衛産業の協力は強化される傾向にある。両国は今年2月、防空・空軍・海軍分野などを包括する350億ドル規模の防衛産業協力に関する覚書（MOU）を締結した経緯がある。
中東の政府系ファンドの立場でも、防衛産業の部品メーカーは魅力的な投資先だ。MNCソリューションは完成兵器体系を製造する会社ではないが、油圧・駆動系統などの中核部品を供給する企業という点で、K防衛産業の輸出拡大によるトリクルダウンの恩恵を直接受けられる企業と評価される。とりわけ防衛用部品は特定の兵器体系に採用されると、当該装備の運用期間中、交換部品や整備が継続する可能性が大きい。このため長期投資を好む政府系ファンドとも相性が良いとの分析が出ている。
一方で、外国系資本がMNCソリューションのような防衛産業企業に投資する場合には厳格な制限が伴うとの指摘もある。外国人投資促進法第6条によれば、外国人が韓国の防衛産業企業の経営活動に参加する目的で新株や既存株を取得する場合は、産業通商資源部長官の許可を受けなければならない。
ただし、外国系資本がファンド全体規模の50%を超えなければ大きな問題はないというのが業界関係者の説明だ。産業技術保護法施行令第18条の3第1項は「外国人投資」を「対象機関の株式または持分を100分の50以上所有しようとする場合」と定義している。
IB業界の関係者は「MNCソリューションはK防衛産業の輸出拡大の直接的な受益を受ける中核部品メーカーであるだけに、海外の政府系ファンドと年金基金の関心が高くならざるを得ない」と語った。
もっとも、最近の韓国株式市場では超大型半導体株への資金集中が強まり、防衛関連株であるMNCソリューションの株価が軟調で、売却側と優先交渉権者の価格ギャップを乗り越えてSPAを円滑に締結することが重要な局面だ。
MNCソリューションの株価は年初来で約40%下落している。これを受け、同社は流通株式の増加を通じた株価安定性の向上のため、1株当たり2株を割り当てる無償増資を実施することを決めた。