本記事は2026年6月10日13時30分にChosunBizのMoneyMove(MM)サイトに掲載された。
航空宇宙部品企業YULKOKの経営権売却が進むなか、海外向け長期納品プロジェクトが売却価格を左右する最大の変数として注目されている。
当該プロジェクトは今後10年間で約1兆ウォン規模の売上を生み得る受注案件とされる。1兆ウォンはYULKOKの8年分の売上高に匹敵する規模だ。買い手候補はこのプロジェクトの受注可能性に注目し、4000億〜5000億ウォンという高い評価額を提示したと伝えられている。
10日投資銀行（IB）業界によると、先月28日に終了したYULKOK売却の本入札にはVIGパートナーズ、アンカーエクイティパートナーズ（EP）、KCGI、STIC Investments、プレミアパートナーズの5社が参加したとされる。
売却対象は最大株主で創業者のウィ・ホチョル代表が保有する持株（47.23%）、JKL PARTNERS—WJプライベートエクイティのコンソーシアム持株（47.09%）などYULKOK株式の全量である。買い手候補の一部は持株100%の取得を進めており、一部はウィ代表の持株の一部を残して買収する案を提案したとされる。
YULKOK売却のアドバイザーであるPwC Koreaは、新規プロジェクトの受注可否に応じて価格を2つのケースに分けて提案を受けた。当該プロジェクトはYULKOKがグローバル企業に航空部品を長期納品する案件で、想定される売上規模は10年間で約1兆ウォンに達するとされる。受注可否は年初に決定される予定だったが、YULKOKの売却手続きのため、いまだ確定していない状況だ。
10年間で売上高1兆ウォンを単純計算すると、年平均1000億ウォンの売上が上積みされ得ることを意味する。YULKOKの昨年の連結ベース売上高が1289億ウォンだったことを踏まえると、既存の年間売上に匹敵する水準の仕事が新たに入る計算だ。
IB業界関係者は「一過性の契約ではなく長期間続く納品プロジェクトである点から、受注が確定すればYULKOKの業績見通しや企業価値の算定にも相当な影響を及ぼさざるを得ない」と説明した。
実際に買い手候補は今回のプロジェクトの受注可能性に重心を置いて本入札に参加したとされる。当該プロジェクトを企業価値にどの程度織り込むかをめぐり、水面下で駆け引きもあったとみられる。当該プロジェクトを受注することを前提にすれば、YULKOKの企業価値は5000億ウォンまで上昇し得るとの観測が出ている。
ただし業界の一部では、今回の売却で既存経営陣が退く場合、プロジェクトの受注可能性に影響が及ぶ可能性があるとの分析も出ている。当該プロジェクトの発注企業と新たな筆頭株主の関係、既存経営陣が会社に残るかどうかなどが、受注可否の最終判断に影響を与え得るということだ。