本記事は2026年5月27日16時22分にChosunBizのMoneyMove(MM)サイトに掲載された。
先月タイハン電線の転換社債(CB)を株式に転換したKGグループが、近く時間外大口売買(ブロックディール)に踏み切ると伝わった。ただしタイハン電線の株価がその間に高値比で大きく下落し、KGグループの立場では手にできる利益が約2500億ウォン減少することになった。
27日投資銀行(IB)業界によると、KG Dongbu Steelは最近転換したタイハン電線の持ち株954万5296株について、機関投資家向けブロックディールを検討している。
KG Dongbu Steelは先月21日にタイハン電線CBの転換権を行使し、普通株954万5296株を取得した。取得金額は1100億ウォンで、転換後の持ち株比率は4.87%水準である。
当時KG Dongbu Steelが受け取ったCBは不動産売却代金の一部だったが、タイハン電線の株価が急騰し、短期間で大規模な投資差益を得られる資産へと変わった。タイハン電線の株価は海底ケーブル事業への期待感と送電網投資拡大を追い風に高騰した。今年初めまでは2万ウォン台前半で上下していたが、今月11日には取引時間中に一時7万5900ウォンまで上昇した。これを基準に算出したKG Dongbu Steelの保有持分価値は約7200億ウォンに達する。
しかしタイハン電線の株価はその後急速に調整している。短期急騰に伴い利益確定の売りが出たためだ。27日のタイハン電線の終値は4万9550ウォンだった。これを基準に算出したKG Dongbu Steelの保有持分価値は約4700億ウォンである。高値比で2500億ウォン減少したということだ。ブロックディールの過程で通常5〜10%のディスカウント率が適用される点を考慮すると、KG Dongbu Steelが実際にタイハン電線の持ち株を売却して手にできる現金はこれより少ないと推定される。
KGグループの立場ではタイハン電線の株価急落は惜しい展開だが、K Carの買収代金を調達する上で支障が生じる可能性は大きくないとの評価が出ている。
KG Dongbu Steelは当初、ハンアンドカンパニー（Hahn & Company）が保有するK Carの経営権持ち株72.19%を約5500億ウォンで買収する予定だったが、その後取引構造が変更され、買収対象の持ち株は52.5%、負担額は約4000億ウォン水準へと引き下げられた。
現在の株価を基準にすると、KG Dongbu Steelのタイハン電線持ち株の売却代金はブロックディールのディスカウント率を適用しても4000億ウォンを上回ると推定される。さらにKG Dongbu Steelの保有現金約1000億ウォンと買収ファイナンスまで活用すれば、買収資金の調達に大きな問題はない見通しだ。
ただしIB業界関係者は「KG Dongbu Steelがタイハン電線の持ち株をいくらで処分するかによって、K Car買収後の財務負担および追加投資の余力が変わり得る」と述べた。