この記事は 2026年5月22日11時17分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
ロッテケミカルが人工大理石など建材事業部の売却を進めているが、価格の目線をめぐり買い手候補との隔たりが大きいとされる。会社側は4000億〜5000億ウォン水準の企業価値を見込む一方、潜在的買い手候補は直近の業績とChonbang景気低迷を踏まえると受け入れがたいとの雰囲気だ。
このため業界の一部では、ロッテケミカルが実際の売却成約よりもKDB産業銀行など債権団に自助努力履行の意思を示すために売却手続きを進めているのではないかとの疑念を提起している。
22日投資銀行（IB）業界によると、ロッテケミカルは先端素材事業内の建材事業部の売却を進めている。売却対象は人工大理石ブランド「スタロン（Staron）」とエンジニアードストーン「ラディアンズ（Radianz）」、セラミック素材「ロセライン（Locelain）」などを含む建材事業部だ。
問題は価格だ。ロッテケミカルは当該事業部の値札として4000億〜5000億ウォンを希望しているとされる。だが買い手候補は、この価格は事業部の現在の業績を考慮すると過度に高いとの反応を示していると伝えられる。
業界によると、ロッテケミカル建材事業部の昨年の減価償却前営業利益（EBITDA）は約300億ウォン水準とされる。これを基準に計算すると、4000億ウォンはEBITDAの約13.3倍、5000億ウォンは約16.7倍に相当する。지난2024年に売却を進めながら失敗した当時に適用した値札（EBITDA10倍前後）よりはるかに高い水準だ。
ロッテケミカル建材事業部の今年のEBITDAが400億ウォン台前半まで回復し得るとの見通しを考慮すれば、ここに9〜11倍を適用するだけでも4000億〜5000億ウォンが算出される。
しかしこれは安定的な業績と成長性が裏づけられる場合に可能なバリュエーションだというのが業界関係者の評価だ。ロッテケミカル建材事業部は過去にEBITDAが700億〜800億ウォンに達したこともあるが、直近では300億ウォンに減少している。
それにもかかわらずロッテケミカルが4000億〜5000億ウォンの企業価値に固執すると、一部の買い手候補の間では売却の真摯性に対する疑念が強まっている。ロッテケミカルは足元、石油化学市況の低迷で財務負担が増している。これにより、非中核資産の売却による財務構造の改善が主要課題として取り沙汰されてきた。IB業界のある関係者は「産業銀行など債権団の支援を受けるための自助計画の一環として、建材事業を売却するそぶりだけ見せようとしているのではないか」と述べた。
もちろんロッテケミカルの立場では、安値売却を避けなければならないという負担がある。建材事業部は汎用石油化学と異なり、ブランドと加工技術、海外販売網を備えた事業と評価される。市況が回復すれば業績が反騰する可能性があるだけに、短期業績のみを基準に低価格で処分するのは難しいというのがロッテケミカル側の立場だ。