本記事は2026年5月21日09時10分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲出された。
韓国最大の不動産資産運用会社であるイージス資産運用の売却が暗礁に乗り上げるなか、主幹事のモルガン・スタンレーが取引を終結させるため潜在的買い手の物色を進めている。先ごろカーライルと協議したのに続き、最近はアポロ・グローバル・マネジメントにも買収の意思を打診したと伝わる。
21日投資銀行（IB）業界によると、イージス資産運用の売却主幹事であるモルガン・スタンレーは、優先交渉対象者（優先交渉権者）であるヒルハウス・インベストメントとの交渉が最終決裂する事態に備え、他の買収候補と水面下で接触を続けている。
モルガン・スタンレーはヒルハウスの空白を埋める候補としてグローバルなプライベート・エクイティ運用会社を検討している。先にカーライルがモルガン・スタンレーから提案を受けたとされ、最近はアポロにも提案が渡ったという。ただしアポロが買収を本格的に検討している状況ではないとみられる。
先に2025年12月、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスはイージス運用の買収優先交渉対象としてヒルハウスを選定した。当初は速やかにSPAを締結し、金融委員会に大株主変更の承認を申請する予定だったが、現在まで株式売買契約（SPA）は未締結のままだ。SPAはもちろん金融当局との事前協議にも動いていないとされ、ヒルハウスの真意を巡って様々な憶測が出ていた。
こうした状況で、ディールを継続して主導すべき売却主幹事のモルガン・スタンレーが他の候補に買収意思を打診している。ヒルハウスが1兆1000億ウォンを提示して優先交渉対象に選ばれた当時、1兆500億ウォンを提示していたテグァングループが次点となったが、まだテグァンには買収意向を問うていないと伝わる。
モルガン・スタンレーは既に過去2年間イージス運用のディールに注力してきただけに、適切な買い手を改めて見つけ売却を完了させる必要がある。イージス運用の売却は2025年8月に本格始動したが、モルガン・スタンレーはその前から1年間、複数の株主から委任状を取り付けることに力を注いできたとされる。イージス運用の持分が、筆頭株主のソン・ファジャ氏（12.4%）とジーエフ・インベストメント（9.9%）のほか、大信證券（9.13%）、ウミグローバル（9.08%）、クムソンベクジョ（8.59%）、現代車証券（6.59%）などに分散しているためである。
ただしイージス運用側は、ヒルハウスの買収意志は依然として残っているとみている。大株主適格承認の戦略を巡る検討が長引いているにすぎず、交渉決裂を論じる段階ではないという立場である。
イージス運用は最近、チョ・ガプジュ代表取締役の復帰以降、ファンド出資者（LP）との関係を回復し、組織の安定化を図っている。チョ代表の家族会社による信用供与疑惑などの司法リスクは解消されたと伝わる。