この.reportは2026年4月09日15時10分にChosunBiz MoneyMoveサイトに掲載された。
ロッテケミカルが総額4000億ウォン規模の社債を発行する。大企業としては極めて異例の銀行保証債であり、銀行を介して自社の信用力の限界を補い、最上位格付けの調達条件を引き出すものである。もちろん銀行の要望に合う担保を提供する必要があり、ロッテワールドタワーが有力な候補として取りざたされていると伝えられている。
ロッテケミカルは2年前にも銀行保証債を発行したことがあり、状況が改善しないため再び同じ方式を用いることにした。保証手数料を追加で支払ってでも調達の不確実性を排除するという実利的な選択と解釈される。
9日、投資銀行(IB)業界によればロッテケミカルは4000億ウォン規模の大手銀行保証債を発行するため主幹事団を組成している。現在までKB証券、NH投資証券、キウム証券、ハナ証券が参加している状態だ。
今回の社債は大手銀行が直接保証を行う債券だ。シンハン・KBククミン・ハナ・ウリィ銀行が自社の信用で債券の信用度を「AAA」級に補強する構造である。銀行はロッテワールドタワー等を担保として提供を受けるとみられ、具体的な条件を巡ってロッテ側と協議中だという。
大手銀行が直接保証する社債は大企業では異例の決定と評価される。系列会社や親会社が直接信用を補強する方式が一般的だからだ。
市場では今回ロッテケミカルの銀行保証債の金利が年4.1%前後で形成されると見ている。大手銀行の「AAA」信用度を借りて発行する分、銀行債3年物の民間平均金利に20〜30bpのスプレッドを上乗せする方式で金利が決まる見込みだ。現在AAA級銀行債3年物の民間平均金利が年3.9%水準であることを考慮すれば、実際の発行金利は4%台を若干上回る水準で形成される可能性が高い。
ロッテケミカルが再び銀行保証という手を取り出したのは、石油化学業況の悪化による信用低下圧力を正面から突破するための策である。自社の信用(AA-)で発行する場合、業況が反映されて4%台中盤以上の高金利を負担しなければならないが、銀行の信用補強により調達コストを大幅に削減できるという判断である。
ロッテケミカルは先に2024年にも銀行保証を受けて既発行社債の信用度を補強した。当時、6兆ウォン以上の価値があるロッテワールドタワーを担保に差し出し、その代わりに社債権者との社債管理契約条項内の財務特約をなくした。今回の社債発行は当該社債の満期到来に伴う措置と解釈される。
業界によれば今年上半期に満期が到来するロッテケミカルの公募社債残高は総額6550億ウォンだ。該当残高はすべて2024年の銀行支払い保証が付与されている。
ロッテケミカルは社債の満期到来が差し迫ると昨年下半期に公募社債市場への復帰を図ろうとしたが、赤字が続いたことで信用格付けが低下し断念した。