世界最大の議決権行使助言会社の一つであるISS（Institutional Shareholder Services）は24日に開催される高麗亜鉛の定時株主総会を前に、チェ・ユンボム会長の社内取締役再任議案に対して「反対」を勧告した。
9日、投資銀行（IB）業界によると、ISSはこの日、高麗亜鉛の定時株主総会議案分析報告書を通じて、取締役選任案と主要議案に関する意見を示した。
ISSは5人の取締役を累積投票制で選出する議案に賛成意見を出した。この場合、高麗亜鉛側が推薦したファン・ドクナム取締役会議長と、米国クルーシブルJV側がその他非常務取締役候補として推薦したウォルター・フィールド・マクレラン候補、永豊・MBKパートナーズのコンソーシアムが推薦したパク・ビョンウク、チェ・ビョンイル、イ・ソンスク候補の計5人の選任を支持するよう勧告した。
一方でチェ・ユンボム会長の取締役選任議案には反対を勧告した。チェ会長は今回の定時株主総会で任期2年の社内取締役再任候補として上程された。
ISSは報告書で、近年数年間の高麗亜鉛の業績改善と株価上昇に言及しつつも、コーポレートガバナンスの課題を検討する必要性を強調した。会社資金と持株構造がチェ会長の経営権防衛の手段として活用されたという趣旨である。
ISSは、高麗亜鉛の経営側による自社株買い後の有償増資推進の試み、永豊側の議決権制限を巡る相互保有株（相互持株）関連の論争、大規模な戦略投資の過程における取締役会審議手続きなどを事例として挙げた。
ISSはまた、法的責任を負わない非登記の名誉会長に代表取締役と同一の4倍数退職金基準を適用した枠組みに対しても問題を提起し、関連規程の改正案に賛成を勧告した。2人の名誉会長が現職会長の家族である点と、これらに支払われる巨額の報酬構造はグローバル・ガバナンスの原則に合致しにくいと判断したためである。チェ・チャンヨン、チェ・チャングン名誉会長はそれぞれ、チェ・ギホ高麗亜鉛創業主の長男と三男である。過去の株主総会で承認された経緯があるという会社側の主張に対しても、承認そのものが適正性を自動的に担保するものではないと一線を画した。
ISSは、現時点で最も必要なのは牽制と均衡の回復だと強調した。独立性と専門性を備えた取締役の均衡ある構成を通じて、投資家の信頼を回復できるとの判断である。
業界では、今回のISSの勧告が定時株主総会でスイングボーターに分類される投資家の票心に影響を与える可能性があるとの観測が出ている。
永豊・MBKパートナーズ連合は議決権持株合計42.1%を、チェ会長一族と友好的株主であるハンファ・LG化学は27.9%を保有している。米国JVの持株比率が10.8%で、残り約19%は国民年金と外資系機関などスイングボーターの持ち分だ。そのうち国民年金が約5%、外資系大手機関が4%前後の持株を保有しているとされる。残りは国内外の個人株主およびその他法人が保有している。