この報道は2025年11月24日17時10分にChosunBiz MoneyMoveサイトに掲載された。
韓国のプライベート・エクイティ（PEF）運用会社、STIC Investments（以下スティック）に対する行動主義ファンドAlign Partners（以下アライン）の攻勢が日増しに強まっている。アラインはスティック経営陣が自社株消却などの要求を引き続き受け入れない場合、来年3月の定時株主総会で取締役会入りを試みる可能性が高いと伝えられている。アラインがスティック株を保有する他のファンドと手を組めば、「行動主義陣営」の議決権保有比率（自社株を除く）は30%に迫ると推定される。
24日、投資銀行（IB）業界によるとアラインは同日スティックに公開株主書簡を送付したと明らかにした。これまで強調してきた自社株全量の消却はもちろん、若手パートナーへのリーダーシップ継承、管理報酬より成果報酬中心の報酬体系の整備などを要求した。これまで主張してきた内容と似ているが「リーダーシップ継承」問題をより強調した点が異なる。
スティックはこれまでアラインの自社株全量消却の要求を事実上拒否してきた。代わりに譲渡制限付株式（RSU）制度を導入し、優れた成果を出した役職員に配分すると表明した。アライン側はこれについて「誰に、なぜ、どのような条件で支給するのかを株主に詳細に知らせていない点が問題だ」とし「今後株式報酬に使用される自社株を除いた残余の自社株は即刻消却せよ」と改めて強調した。
スティックはアラインとの正面衝突を避けている。アラインが行動主義ファンドだが「敵対的M&A」を試みた例はない点を考慮し、経営権防衛の準備もしていないと伝えられている。このような状況の企業であれば経営権防衛のために法律事務所を選任するのが一般的だが、スティックはそのような準備もしていない状態だ。
業界ではアラインとスティック双方が現在のように平行線をたどる限り、アラインが来年3月の定時株主総会で取締役会入りを試みる可能性が高いとみている。社外取締役として名を連ね経営を牽制できるということだ。
現在アラインはスティック株を7.63%保有している。スティックは資産2兆ウォン以上の上場会社ではないため集中投票制（会社が株主に対して株式1株につき選任する取締役数と同数の議決権を付与し、株主がその議決権を特定候補に集中投票または分散投票できる制度）を導入する義務はない。したがって過半の同意を得る必要がある単純投票制で取締役を選出するため、アライン単独では取締役会入りは困難だ。ドヨンファン（도용환）スティック会長および特別関係者らの持ち株は合計19.02%である。
しかし13.52%を保有するミリキャピタル、5.09%を保有するペトラ資産運用と手を組めば話は変わる。ミリキャピタルもこれまでスティックに自社株消却を要求してきた点でアラインと利害が一致しており、ペトラ資産運用もヨンファンソク代表が韓国企業ガバナンスフォーラムなどでイ・チャンファン（이창환）アライン代表とともに活動している縁がある。
もしこれらが「ファンド連合」を結成した場合、自社株を除いて議決権比率で再計算すると合計30.3%になる。ド会長側の議決権比率（22%）を上回る。残る47.7%の議決権比率は大部分が個人株主の保有で、その中にはスティックを退任した役職員も一部含まれていると伝えられている。
来年の定時株主総会ではスティックの社外取締役の席が3席まで出る可能性がある。ハン・デウ（한대우）元KDB産業銀行副頭取、ク・スングォン（구승권）会計士の社外取締役の任期が来年3月に満了する。ここに中途退任したホ・グンニョン（허근녕）社外取締役によって生じた欠員を合わせると合計で三席になる。
スティックインベは定款上社外取締役数を制限していない。ただし「取締役（社内取締役および社外取締役）を合計9名まで置ける」という規定はあると伝えられている。社内取締役が現職4名（ドヨンファン会長・クァク・ドングル副会長・カン・シヌ代表・チェ・ジンホ代表）で維持されると仮定すれば、合計3名の社外取締役候補を擁立することが可能だ。
4名の社内取締役のうちドヨンファン会長の任期は来年3月に満了する。ド会長は8回連任しており来年も連任に挑むとみられるが、行動主義陣営はこれを阻止しようとする可能性がある。
結局残る個人株主48%の票の行方がどこに向かうかが来年の定時株主総会での勝敗を決するとみられる。IB業界関係者は「双方がどれだけ魅力的な案件を提示するか、議決権助言会社が誰の肩を持つかによって票が動くだろう」と述べた。