今年上半期に米国や韓国などグローバル株式市場をけん引してきたビッグテック・半導体企業の株価変動性が高まるなか、安定的に配当を受け取れる配当株が再び注目されている。
短期的な株価変動を配当が一部緩衝する役割を果たせるうえ、株価が一時的に調整しても配当収益が投資収益の一角となり得るためである。
代表的な高配当株がグローバル・ヘルスケア（製薬・医療機器など）業種である。とりわけグローバル・ビッグファーマ（大手製薬会社）は安定した業績成長を土台に配当を着実に増やしてきており、代表的な株主還元企業とされる。
31日、金融投資業界によると、米国の代表的な配当上場投資信託（ETF）は、変動性が高まった市場においても相対的に堅調な推移を続けてきた。
前日集計基準で高配当優良株に投資するSCHD（シュワブ米国配当株ETF）の直近6カ月の収益率は約16.9%、12カ月の収益率は約28.9%である。もう一つの代表的な配当ETFであるVYM（バンガード高配当ETF）の6カ月収益率は10%台、同期間に配当成長株中心のVIG（バンガード配当成長ETF）は8%台を記録した。
主な組み入れ銘柄にはアボット・ラボラトリーズ、ジョンソン・エンド・ジョンソン、メルク（MSD）、ブリストル・マイヤーズ・スクイブ（BMS）、アッヴィなどの大手ヘルスケア企業が含まれている。
ヘルスケア業界によると、米国の主要製薬会社と医療機器メーカーは配当を拡大したり自社株を継続的に取得したりしながら、株主還元政策を続けている。これは長期投資家を呼び込む戦略でもある。
一部企業は数十年にわたり配当を増やしてきた「配当貴族（Dividend Aristocrat）」や「配当王（Dividend King）」と評価される。
長期間にわたり配当を拡大し代表的な配当貴族企業とされる米国アッヴィは、今年の四半期配当金を1株当たり1.73ドル水準で維持している。株価も反騰の動きを示している。
1月2日に約224ドルだったアッヴィの株価は、ブロックバスター医薬品ヒュミラの特許満了に伴う成長鈍化懸念から4月29日に約189.4ドルまで下落したが、その後、業績回復への期待が織り込まれ上昇基調に転じた。28日の終値ベースの株価は265.56ドルで、安値比約40%上昇した。
ヒュミラの売上減少懸念にもかかわらず、後続の自己免疫疾患治療薬が高成長を続け新たな成長ドライバーとして定着した点が、株価回復の背景とされる。アッヴィは今年もこれら後続品の成長に支えられ、業績の改善基調を続けている。
ファイザーは新型コロナワクチンと治療薬の売上減少後に業績調整を経験しているが、高い配当の魅力を持つ代表的な製薬株と評価される。現在の四半期配当金は1株当たり0.43ドル水準で、年間配当利回りは6%台に達する。抗がん剤とワクチンのポートフォリオ拡大を通じて成長ドライバーを確保している。
製薬・医療機器事業を手掛けるジョンソン・エンド・ジョンソン（J&J）は代表的な配当王企業である。今年の四半期配当金は1株当たり1.34ドルで、64年連続で配当を増やした。今年1月に205ドルで始まった同社株価は28日の終値ベースで267ドルを記録し、年初来で約30%上昇した。J&Jは今年第2四半期の決算発表で、今年の通期売上高が1000億ドル（約144兆7900億ウォン）を突破する見通しだと明らかにした。
アムジェンも着実に配当を拡大してきた。今年の四半期配当金は1株当たり2.52ドル水準であり、新薬ポートフォリオの拡大と安定的なキャッシュフローを土台に株主還元政策を続けている。
メルク（MSD）は免疫抗がん剤キイトルーダ、肺動脈高血圧（PAH）治療薬ウィンレブエア（Winrevair、成分名ソタタルセプト）などを中心に強力なキャッシュ創出力を確保している。現在の四半期配当金は1株当たり0.85ドルである。
昨年はキイトルーダ単一品目のグローバル売上だけで317億ドル（約48兆ウォン）に達した。ただし、キイトルーダの物質特許の満了時期が近づいており、特許満了後の成長戦略に市場の注目が集まっている。キイトルーダの物質特許は韓国で2028年に満了し、米国と欧州ではそれぞれ2029年、2031年に満了する予定とされる。
ブリストル・マイヤーズ・スクイブ（BMS）は米国の大手製薬会社の中で高い配当の魅力を持つ企業とされる。現在の四半期配当金は1株当たり0.63ドル水準で、年間配当利回りは4%前後だ。BMSは今年の通期業績見通しを売上高460億〜475億ドル（約66兆〜68兆ウォン）、調整後1株当たり利益（EPS）6.05〜6.35ドルと示した。
アッヴィ、J&J、MSDなどは配当に加え自社株買いも並行してきた。自社株買いは発行株式数を減らして1株当たり利益（EPS）を高める効果があり、代表的な株主還元政策とされる。
肥満治療薬市場を牽引するイーライリリーは、配当よりも成長性が際立つ企業である。現在の四半期配当金は1株当たり1.74ドル水準だが、株価上昇により配当利回りは1%未満だ。マンジャロとゼプバウンドの販売拡大、次世代の肥満治療薬レタトルタイドの開発が今後の業績成長をけん引すると見込まれる。
デンマークの製薬会社ノボノルディスクは年2回の配当を実施している。糖尿病・肥満治療薬オゼンピック、ウゴービを基盤にキャッシュ創出力を高めてきた。
韓国の製薬・バイオ企業も配当と自社株の取得・消却を並行し、株主還元政策を強化している。
とりわけ Samjin Pharmaceutical(005500)と ヒューオンス(243070) などが高い配当利回りで注目されている。Samjin Pharmaceuticalは最近の支給基準で1株当たり配当金800ウォン、配当利回りは約4.5%水準である。ヒューオンスも1株当たり約1120ウォンの配当を支給し、4%台の配当利回りを記録している。
明仁製薬(317450)は昨年のKOSPI上場以降、株主還元政策を強化している。直近の期末配当基準で1株当たり配当金は1500ウォンであり、今年の中間配当として1株当たり500ウォンを追加決定し、還元規模を拡大した。
GC녹십자は直近の支給基準で1株当たり1500ウォン、柳韓洋行(000100)は約600ウォン、Hanmi Pharmaceutical(128940)は1株当たり1000ウォンの配当を実施した。
Celltrion(068270)は今年、約1000億ウォン規模で自社株48万8977株を消却した。自社株消却により発行株式数が減少することで、1株当たり利益（EPS）と1株当たり価値の向上効果が期待できる。会社は追加で1000億ウォン規模の自社株を取得し、年内に全量を消却する計画だ。計画がすべて完了すれば、今年の累計自社株消却規模は約2000億ウォンに達する。Celltrionは過去3年間の累計で約1856万株を消却した。
証券業界の専門家は、配当株には短期売買より長期保有の観点で臨むべきだと助言する。単に配当利回りが高い企業よりも、後続パイプラインやR&Dなどで成長性を併せ持つ企業を選別することが重要である。業績悪化が続く場合、株価下落の拡大や配当縮小の可能性があるためだ。
ホン・チュヌク・プリズム投資顧問代表は「配当額だけを見て投資するのではなく、業績、フリーキャッシュフロー、配当の持続可能性を併せて考慮すべきだ」と助言した。