投資市場の大口投資家である国民年金公団が最近HanAll Biopharma(009420)株式を買い増したことが分かった。東亜ST(170900)のような伝統的製薬会社の持ち株比率は縮小した。下半期に研究結果を発表するか新薬を打ち出すと見込まれる企業を選択したとみられる。
◇HanAll Biopharma、下半期にリウマチの臨床指標を公開
14日、金融監督院の電子公示システムによると、国民年金は大熊製薬(069620)系列会社であるHanAll Biopharmaの持ち株比率を4月に10.05%だったところから先月10.84%へと0.79%ポイント増やした。HanAll Biopharmaの関係者は「下半期に自己免疫疾患治療薬候補物質アイメロフルバートの臨床主要指標（トップライン）を発表する予定だ」と述べ、「この点が反映されたとみられる」と明らかにした。
アイメロフルバートは難治性関節リウマチ、皮膚紅斑性エリテマトーデス、グレーブス病など6つの自己免疫疾患患者に処方できるよう開発している。関節リウマチは体内の免疫系が関節を取り囲む滑膜を攻撃し、炎症と痛みを誘発する。ループスは皮膚の炎症が現れ、グレーブス病は甲状腺ホルモンが過剰に分泌される疾患である。
アイメロフルバートは今年下半期に難治性関節リウマチと皮膚紅斑性ループス、来年にグレーブス病の第2b相臨床指標などをそれぞれ発表する。最終結果に特段の問題がなければ、品目許可などを経て2028年初にグレーブス病で最初に新薬を打ち出すことを目標とする。
先にHanAll Biopharmaは2017年にアイメロフルバートをグローバル製薬会社ロイバントに技術移転した。ロイバントの子会社イミュノバントが開発を担当し、HanAll Biopharmaはマイルストン（技術料）とロイヤルティ（販売収益の一部）などを受け取る構造だ。
国民年金はHanmi Pharmaceutical(128940)の持ち株も先月初めに10.11%保有していた。その後、場内買い付けを通じて持ち株を10.30%まで拡大した。
国民年金のHanmi Pharmaceutical持ち株比率は昨年12月に11%台だったところから今年5月に9%台まで下がった後、再び増加する傾向だ。Hanmi Pharmaceuticalは年内に韓国人向けの個別化肥満薬エペグレナタイドを打ち出すことを目標としている。嘔吐などの副作用が比較的少ないことが特徴で、同社は業績改善を期待している。
◇東亜ST、HK inno.N…相次ぎ比重を縮小
国民年金は伝統的製薬会社の持ち株を相次いで縮小している。国民年金は東亜STの持ち株比率を昨年11月の5.78%から先月4.78%へと1%ポイント減らした。HK inno.N(195940)の持ち株比重は昨年7月の5.12%から今年5月には4.06%まで下げた。Chong Kun Dang pharmaceutical(185750)（昨年8月7.35%→今年4月6.34%）とGC녹십자（昨年12月7.69%→今年5月6.68%）の持ち株比率も減少した。
先に東亜STは過敏性膀胱治療薬（DA-8010）と抗がん治療薬（AFM32）の候補物質の開発を中断し、投資家の失望を広げた。膀胱治療薬は2024年8月の第3相臨床結果が有意ではなく、抗がん治療薬はパートナー企業が昨年5月に破産を申請した。
東亜STの関係者は「選択と集中の戦略だ」とし、「現在、認知症治療薬と免疫抗がん剤、ADC（抗体薬物複合体）候補物質を開発している」と明らかにした。
HK inno.Nの場合、第3世代の胃薬ケイキャップが市場を獲得し、今年第1四半期の売上は456億ウォンを記録した。ただし大熊製薬のペクスクルやJEIL PHARMACEUTICAL(271980)のザキュボなど、後発組の競争が激しい状況だ。同社は肥満とアトピー治療薬の候補物質を開発している。HK inno.Nの関係者は「代わりに、外国人持ち株比率が今年1月の8%台から最近は14%台に増加した」と説明した。
国民年金は基金規模だけで約1600兆ウォンと推計される。国民年金の投資姿勢を見ると、中長期的な企業価値を予測するのに役立つ可能性がある。
国民年金で投資運用チーム長を務めたホン・チュンウク・プリズム投資顧問代表は「国民年金は勝率が高いほうだ」と述べ、「今回、半導体企業に集中する過程で製薬会社の比重を下げたと分析される」と明らかにした。ただし国民年金が長期的に多数の銘柄に分散投資するだけに、個人が過度に追随するよりも慎重に投資を決定すべきとの見方もある。