米国の宇宙企業スペースXのナスダック上場でグローバル宇宙産業への関心が高まるなか、早期から宇宙事業に投資してきた製薬会社ボリョンの宇宙投資資産が1四半期で93億ウォン増加し、1000億ウォン台を超えた。
5日金融監督院によると、今年1四半期（1〜3月）にボリョンの宇宙関連主要投資資産の帳簿価額が1四半期で合計93億6726万ウォン増加したと集計された。ただし、これは実際に回収された収益ではなく、帳簿上の価値評価による未実現利益である。
前四半期（昨年4四半期）と比べると、ボリョンの最大の投資先である米民間宇宙ステーション企業アクシオム・スペース（Axiom Space）の帳簿価額は696億3986万ウォンから734億4969万ウォンへと約38億ウォン増加した。
月面探査企業インテュイティブ・マシーンズ（Intuitive Machines, Inc.）の投資評価額は同期間に221億7945万ウォンから267億5114万ウォンへと約45億ウォン増えた。宇宙・ディープテック投資ファンド「アウレリア・ファンド（Aurelia Foundry I, L.P.）」も約23億ウォンから33億ウォンへと上昇した。
これら資産を合算した総評価額は直前四半期末の941億3370万ウォンから当四半期末の1035億95万ウォンへと拡大した。こうした変化は、グローバル宇宙関連企業の株価動向と為替効果、そして四半期末の公正価値評価が反映された結果とみられる。
◇4年前に「宇宙ヘルスケア」を選んだオーナー3世
ボリョンの宇宙事業投資はキム・ジョンギュン代表の主導で2022年に本格化した。
キム代表はキム・ウンソン・ボリョンホールディングス会長の息子で、ボリョン創業主キム・スンホ名誉会長の孫であり、2022年からボリョン取締役会議長兼代表取締役を務めている。
同社は2022年に米アクシオム・スペースに約5000万ドル（当時の為替基準で約642億ウォン）を投資し、「宇宙ヘルスケア」事業に参入した。以降、追加投資などを通じて関連ポートフォリオを拡大してきた。
韓国の製薬業界で宇宙という異種産業に投資するのは極めて異例だった。キム代表は宇宙を新たな市場とみなした。とりわけ宇宙環境での医薬品開発に注目した。宇宙空間の微小重力環境を活用し、タンパク質の結晶化、DNAナノ物質の組み立てなど、地上では難しい研究の限界を越えようという狙いだ。ボリョンはこうした見方のもと、「ケア・イン・スペース（CIS）」プロジェクトを推進中である。
キム代表はChosunBizとのインタビューで「未来に宇宙は人が滞在する新たな生活空間になる」と述べ、「宇宙で新薬を開発することにとどまらず、生命維持インフラ全般を構築することが目標だ」と語った。
キム代表は「ボリョンの宇宙事業は新薬を直接つくるのではなく、新薬開発を支援する研究・検証インフラを提供することだ」とし、「民間宇宙ステーションを基盤にグローバル・ヘルスケア実験エコシステムをつくる」とも述べた。あわせて「短期収益より20〜30年後の宇宙観光と常時宇宙居住の時代を見据えて先制投資している」と明らかにした。
◇「スペースX後に再評価」…宇宙産業の成長期待
もっとも、これまで一部株主をはじめ市場の一部では、ボリョンの宇宙投資に懐疑的な見方もあった。
同社の内外から、既存の製薬事業に集中すべき資源が、相対的に収益実現可能性が不確実な宇宙の新事業に分散しているとの指摘が出ることもあった。新薬開発のケイパビリティが宇宙投資によって希釈されかねないという懸念があったためだ。
しかし最近、スペースXのナスダック上場以後に宇宙産業全般への投資期待が再び広がる雰囲気が生まれ、ボリョンの先制的な宇宙事業投資戦略が再び脚光を浴びている。
民間宇宙インフラの構築が本格化するにつれ、初期段階企業の企業価値の変動性が大きくなっている。これにより、ボリョンが保有する宇宙投資資産も帳簿上の価値変動幅が拡大している。
ただしボリョンの実際の現金回収（Exit）までには時間を要する見通しだ。投資資産はナスダック上場社であるインテュイティブ・マシーンズを除けば大半が未上場企業またはプライベート・エクイティの持分で構成されており、公正価値評価に応じて四半期ごとに帳簿価額の変動が生じる構造だ。
◇本業の製薬事業を高度化…抗がん剤・CDMOを拡張
一方、ボリョンは本業である製薬事業の戦略も高度化している。
高血圧治療薬をはじめとする主要製品を基盤に安定的な成長基盤を維持する一方で、抗がん剤とグローバル受託開発製造（CDMO）へと事業領域を拡張している。同社の1四半期売上高は2554億ウォン、営業利益は202億ウォンで、前年同期比それぞれ6.2%、84.7%増加した。
とくにグローバル製薬企業サノフィが保有していたオリジナル抗がん剤ブランドを買収し、自社で製造・販売するLBA（Legacy Brands Acquisition・レガシーブランド買収）戦略で業界の関心を集めた。
ボリョンは2024年9月にサノフィと抗がん剤「タキソテル」などのグローバルビジネス譲受契約を締結し、先月取引を最終完了してグローバル販売を開始した。
LBAは、特許が満了したか成熟期に入ったグローバル・オリジナル医薬品を買収し、既存のブランド認知と市場シェアを基盤に事業を拡張する方式だ。ボリョンはこれにより「タキソテル（ドセタキセル）」「ジェムザ（ゲムシタビン）」「アリムタ（ペメトレキセド）」など主要なオリジナル抗がん剤ポートフォリオを確保した。