創業者で故人のイム・ソンギ会長の逝去以降続いてきたハンミグループの経営権争いが新局面を迎えた。
最大株主のシン・ドングク・ハニャン精密会長とソン・ヨンスク・ハンミグループ会長・イム・ジュヒョン副会長の母娘、プライベートエクイティのラデパンス・パートナーズがともに構築した「4者連合」に亀裂の兆しが現れるなか、経営権争いの構図で「キャスティングボート」と評価されてきた次男のイム・ジョンフン・ハンミ精密化学代表が保有持分の一部を母娘側の友好的投資家に譲渡したためである。
今回の持分移動により、創業家の友好的持分がシン・ドングク会長側を上回る構図が形成されたとの分析が出ている。業界ではシン会長と母娘の間の対立および今後の「票決」可能性に注目している。
シン・ドングク会長はイム・ソンギ会長の郷里の後輩で、2020年に創業者が逝去した後、オーナー一族の相続税原資の調達過程で持分を大量に確保し最大株主に浮上した。2024年の経営権争いの過程で兄弟側と手を組んだ後、再び母娘・ラデパンスと「4者連合」を結成し、ハンミグループの経営権構図のキーパーソンとして台頭した。
◇「母娘側への友好的持分移動」…ガバナンスの変数が拡大
持株会社のHanmi Scienceは2日、イム・ジョンフン・ハンミ精密化学代表が保有するHanmi Scienceの持分(5.09%)のうち2.5%(170万9788株)を店頭で売却することにしたと公示した。
業界によると、プライベートエクイティのNAU IB Capitalが「ナウアイビ22号ファンド」を活用して当該持分を買い入れる。取引代金は1株当たり4万8000ウォン、総額820億6982万ウォン規模だ。買い手側はソン・ヨンスク会長とイム・ジュヒョン副会長側の友好的勢力と伝えられている。
先立って業界では、一時シン・ドングク・ハニャン精密会長が資金を調達してイム・ジョンフン代表の持分買収を打診するなど、支配力拡大型の方策を検討したとの話も流れた。
実際、2月にシン会長がハンミグループ長男のイム・ジョンユン会長のHanmi Science個人持分と関連法人持分を全量買い入れ、シン会長が持分を拡大した。
イム・ジョンフン代表とシン会長の間の持分取引は現実化しなかったが、イム代表がこれを家族(母娘)側に渡す選択をしたことで、シン会長と創業者一族の間の対立が激化し得るとの見方が出ている。
業界では今回の持分変動を反映すると、シン・ドングク会長側の友好的持分は約29.83%、ソン会長・イム副会長とイム代表の家族および友好的持分は約31.05%と評価する。双方の差が大きくないだけに、2〜3%水準の持分移動でも今後の議決権の構図に少なからぬ影響を与え得るとの分析だ。
イム代表は過去に兄とともに母娘側と経営権争いを繰り広げたこともあったが、今回は公開的に母と姉とともに創業者の意思を継ぐという立場を明らかにした。イム代表は別途の声明で「父の経営哲学と製薬報国の精神を受け継ぐため、熟考の末に下した決定だ」とし、「母のソン・ヨンスク会長、姉のイム・ジュヒョン副会長とともに、会社の発展に資するあらゆる役割を果たす」と述べた。
◇600億ウォン訴訟・シニアケア頓挫…4者連合の対立を深めた事案
市場では、シン会長のハンミファーマシューティカル、Hanmi Scienceへの経営介入と相次ぐ持分拡大の動きが4者連合内部の信頼を弱め、対立を深めた決定的契機になったとみている.
シン会長は保有持分を担保に交換社債(EB)を発行し、その後に追加で持分を買い入れた。
これに対し母娘とラデパンス側は、株主間契約に違反した実質的な支配力拡大の試みだと主張して、600億ウォン規模の違約罰請求訴訟を提起した。これに対しシン会長側は、経営上必要な資金調達と投資判断に過ぎず、契約違反ではないと主張している。
現在、裁判は弁論手続きを終えて判決を控えた段階で、結果次第では4者連合の今後の関係にも少なからぬ影響を及ぼす見通しだ。
双方が正面から衝突した事例はバンポのシニアケア事業である。
ハンミグループはソウル・バンポの用地を活用し、シルバータウンと病院、ヘルスケアサービスを連携するシニアケア事業を推進したが、事業推進の過程でシン会長側が投資スキームと事業方向に異議を唱え、計画が中断した。
母娘側はシン会長が既存の合意を翻したと主張する一方、シン会長側は十分な事業性検討の結果として推進を撤回したのだと対抗している。この事業の頓挫は、現在進行中の違約罰訴訟の主要な争点の一つだ。
◇2029年前後に対立が激化する可能性
現在、ソン・ヨンスク会長・イム・ジュヒョン副会長、シン・ドングク会長、ラデパンス側が結んだ株主間契約は維持されている。この契約には議決権の共同行使と主要な経営意思決定に関する協議などが盛り込まれており、当面は独自の意思決定や票決を行う構図ではない。
株主間契約は2029年まで維持されるとされる。業界では、契約が続く間は共同議決権行使の体制が続くものの、契約終了後には経営権争いが再び表面化する可能性を排除できないとみている。
業界では、今回のイム・ジョンフン代表の持分売却により、創業家中心の友好的持分がシン会長側を上回る構図が形成されたことから、今後のガバナンスの変化にも少なからぬ影響を及ぼすとみている。イム代表が公然とソン・ヨンスク会長とイム・ジュヒョン副会長側と歩むとの立場を示し、創業家の影響力が一段と強まる可能性があるとの分析も出ている。
業界関係者は「今回の取引は単なる持分売却ではなく、今後の経営権構図の方向性を示した象徴的な出来事だ」と述べ、「契約が維持されている間でも連合内部の力学は変わり得るうえ、契約終了後にはガバナンス再編の議論が本格化する可能性がある」と語った。