ベールに包まれていたCuracleの1兆6000億ウォン規模の技術輸出契約の相手方の実像が明らかになり、企業価値の再評価期待が高まっている。Curacleの網膜疾患治療候補物質を導入した米国メメント・メディシンズ（Memento Medicines）の投資家として、フランスのサノフィのCVC（企業型ベンチャーキャピタル）であるサノフィベンチャーズをはじめ、米欧のバイオ投資業界の中核プレーヤーが参加している事実が確認されたためである。
22日、業界によると、Curacleが網膜疾患治療候補物質「MT-103」を技術移転したニューコ（NewCo・新設法人）であるメメントには、サノフィベンチャーズと米国RAキャピタル、欧州フォルビオン（Forbion）などグローバル中核投資機関が参加したことが確認された。取締役会もサノフィベンチャーズ、RAキャピタル、フォルビオン、アベゴなどグローバルなバイオ投資機関の関係者で構成された。
Curacleは5月、メメントとMT-103のグローバルな開発・商業化に向けた技術移転契約を締結した。総契約規模は最大1兆6000億ウォンである。まだ前臨床段階の候補物質だが、前受金116億ウォンを確保し大型の技術輸出に成功した。Curacleはこのうち47億ウォンの現金を受領し、11億ウォン規模のメメントの持分も確保した。
通常、数兆ウォン規模の技術輸出はグローバル製薬企業や臨床開発経験が豊富なバイオテックと行われる場合が多い。これに対しメメントはCuracleの技術を基に設立されたニューコで、公表情報が限られており、市場の疑問を呼んだ。このため契約規模に比べ市場の反応は予想より落ち着いていた。しかしグローバルトップティアの投資機関が多数参加した事実が明らかになり、市場の見方も変わりつつある。
ニューコは特定の技術や資産を中心に別会社を設立し、投資資金を誘致して新薬開発と商業化を推進するモデルである。米国のモデルナも、創業型ベンチャーキャピタル（VC）であるフラッグシップ・パイオニアリング（Flagship Pioneering）が設立・育成した代表的なニューコ事例とされる。
RAキャピタルとフォルビオンは既に韓国のバイオテック資産を基にしたニューコに投資した経歴がある。両投資会社は先に2024年、IMBiologicsの候補物質を導入したナビゲーター・メディシンズの主要投資家として参加した。ナビゲーター・メディシンズも韓国バイオテックのパイプラインを基に設立されたニューコである。
特に業界はサノフィベンチャーズの参加に注目している。サノフィベンチャーズは単純な財務的投資より戦略的目的の投資を行う場合が多く、今後サノフィとの共同開発または追加の技術移転の可能性を示唆するシグナルと解釈される。
業界では今回の投資家の公開が、単なる信頼度回復を超え、次世代網膜疾患治療の競争の号砲になるとみている。MT-103が進出した網膜疾患治療薬市場が「アイリーア」と「バビズモ」を経て新しい世代へ移る転換点にあるためだ。
現在の市場は、米国リジェネロンとドイツのバイエルのアイリーアが切り開いた後、スイスのロシュのバビズモが急速に追撃する構図である。滲出型加齢黄斑変性と糖尿病黄斑浮腫の治療に用いられるアイリーアは、血管内皮増殖因子（VEGF）を抑制する原理で、年間約12兆ウォン規模の売上高を上げる代表的ブロックバスター医薬品である。
続いて登場したバビズモは、VEGFと老化を刺激する因子（Ang-2）を同時に抑制する二重抗体だ。炎症と血管漏出、異常な血管成長をより効果的に抑制し、投与間隔を従来の1〜2カ月から最大16週まで延ばすことに成功した。発売後、急速に成長し次世代治療薬として地位を固めた。
業界は次の世代として、血管損傷と血液漏出を防ぐ「タイ（Tie）2受容体」ベースの治療薬に注目している。Tie2は血管を安定化し、損傷した微小血管を正常状態に回復させるシグナル伝達系である。単に異常血管の生成を抑制するだけでなく、血管自体を正常化するアプローチとして評価される。
現在、最も先行する第3世代治療候補としては、米国メルク（MSD）の「MK-8748」が挙げられる。MSDは最近、MK-8748のグローバル第3相臨床に着手した。先行する第1・2a相では網膜内浮腫と血管漏出の減少、最大矯正視力の改善、網膜厚の減少効果が確認され、市場の期待を集めている。
MK-8748は韓国のバイオテックであるINGENIA Therapeuticsが開発し、2022年にアイバイオへ技術移転した候補物質である。その後、MSDが2024年にアイバイオを買収し、グローバル開発段階に入った。業界では、同系統の候補物質であるMK-8748がTie2ベース治療薬の可能性を立証した場合、後発のMT-103への関心も同時に高まるとみている。
Curacleがメメントへ技術移転したMT-103も、VEGF抑制とともにAng-2・Tie2経路を同時に調節する二重抗体として開発されている。会社側は前臨床研究でアイリーアとバビズモに比べ優れた血管漏出抑制効果を確認したと説明した。
あるバイオ業界関係者は「メメントの投資家構成が公開され、Curacleの『MT-103』も単なる技術輸出を超え、次世代網膜疾患治療の競争に参加する候補物質として評価され始めた」と述べ、「ニューコはスピンオフ（spinoff・分社）やJV（合弁会社）形態で新薬技術を商用化するモデルで、開発リスクを分散しつつ外部投資と戦略的パートナーシップを誘致しやすく、今後韓国の業界でも新たな技術事業化戦略として定着するだろう」と語った。