Huons Globalの少数株主連合がヒューオンスラボとヒューオンス間の合併論争の中で持分6.48%を結集したことが確認された。Huons Globalの非上場子会社であるヒューオンスラボが事業会社のヒューオンスと合併される可能性が浮上し、Huons Globalの株価は最近5取引日で40%近く急落した。少数株主らはオンライン株主行動プラットフォームを通じて290人、82万株（6.48%）を超える持分を集め、臨時株主総会の招集請求や株主提案など株主権行使の可能圏に入った。
◇ヒューオンスラボ合併を検討…Huons Global株は約40%急落
15日ChosunBizの取材を総合すると、この日午前に少数株主プラットフォーム「アクト」でHuons Global少数株主連合が結集した持分率は6.48%と集計された。結集株式数は82万476株、参加株主は290人だ。アクトが算定した結集額は333億5000万ウォンである。
Huons Globalはオーナー一族の支配力が強い会社だ。昨年末時点でユン・ソンテ・ヒューオンスグループ会長がHuons Global持分42.76%を保有する筆頭株主だ。長男のユン・インサン副社長4.62%とキム・ギョンア氏3.39%、ユン・ヨンサン氏3.01%、ユン・ヒサン氏2.7%台などを合算するとオーナー一族の持分は56%台だ。少数株主連合の持分だけで直ちに票決で経営権を脅かすのは容易ではない構図だ。
ただし少数株主の結集は、ヒューオンスラボ合併論争が株価下落につながった局面で出てきたという点で意味がある。Huons Globalとヒューオンスは最近、韓国取引所の照会公示への回答を通じて、系列会社の合併など戦略的方策を検討中だと明らかにした。両社は具体的な内容が決定される時点、または1カ月以内に再公示するとした。
市場ではHuons Globalの非上場子会社であるヒューオンスラボがヒューオンスと合併する可能性に注目している。ヒューオンスラボは静脈注射剤形の医薬品を皮下注射形態に変えるSC転換プラットフォーム技術を開発中の会社だ。Huons Globalはヒューオンスラボ持分64.1%を保有する筆頭株主だ。ただしこれは議決権付き転換償還優先株を除いた基準だ。
合併の枠組みによっては、Huons Global株主が享受してきたヒューオンスラボの将来価値がヒューオンス株主側へ移る可能性が提起され、両社の株価は明暗が分かれた。Huons Globalの株価は8日終値6万4800ウォンからこの日場中に3万9000ウォン台まで下がり、40%近く下落した。これに対しヒューオンスの株価は同期間に3万250ウォンから3万ウォン台後半へ上昇し、約20%の上昇率を記録した。
◇6.48%を集めた少数株主…臨時総会・株主提案の可能圏に
少数株主連合が6%台の持分を集め、株主権行使の可能性も高まった。商法上、発行株式総数の3%以上を保有する株主は取締役会に臨時総会の招集を請求できる。議決権のない株式を除いた発行株式総数の3%以上を保有する株主は、株主総会の議案を提案する株主提案権も行使できる。
ただしアクト上の結集率が直ちに法的な共同保有持分や委任議決権に確定するわけではない。実際に臨時総会の招集請求や株主提案に乗り出すには、株主名簿上の保有事実、議決権の委任関係、保有期間などの要件を備える必要がある。5%を超えた場合には、結集株主が共同保有関係と評価され得るかによって、資本市場法上の大量保有報告義務も争点になり得る。金融当局は本人と特別関係者の合算保有比率が5%以上であれば、保有状況と保有目的などを報告するよう定めている。
少数株主の結集は単なる株価不満の表明を越え、政府の資本市場の信頼回復と株主保護の基調とも連動し得る。李在明大統領は就任以降、株価操作など不公正取引の厳罰化と支配株主の経営権乱用抑制を強調してきた。ヒューオンスラボ合併論争のようにガバナンスと株主価値毀損の懸念が重なる事案は、少数株主が一定の持分を集める瞬間に市場外のイシューへ拡散する可能性が高まる。
◇10%を超えれば会社解散の請求権も…上場会社には「圧力カード」の性格
少数株主連合が10%まで持分を引き上げれば、会社に対する圧力の度合いはさらに高まる。商法上、発行株式総数の10%以上を保有する株主は、会社業務が長期にわたり膠着状態に陥ったり、会社財産の管理・処分が著しく不当で会社の存立を危うくする場合、裁判所に会社の解散を請求できる。
ただし会社解散の請求は、実際の解散可能性よりも圧力カードに近い。裁判所は会社を解散する以外に株主利益を保護する方法がないか厳格に吟味する。実際に会社解散の請求が認容された事例も、上場会社の少数株主運動よりは、株主間の信頼が崩れた閉鎖会社や特定事業のために設立した特別目的会社で主に出てきた。
大法院（韓国最高裁）は2015年、共同事業のために設立した株式会社の核心資産が公売処分され、目的事業の遂行が困難になった事件で、会社解散を認めた原審判断を確定したことがある。上場会社では、解散請求よりも臨時総会、株主提案、取締役・監査役の選任または解任要求、合併反対などに至る場合が多い。
業界関係者は「Huons Global少数株主連合が今後結集率をさらに引き上げる場合、ヒューオンスラボの合併スキームと株主価値毀損の有無を巡る圧力が強まる見通しだ」と述べた。