創業85年の製薬会社Ildong Pharmaceuticalは、3世のユン・ウンソプ会長の個人会社がグループを掌握している。ユン会長はIldong Pharmaceutical創業者の故ユン・ヨング会長の孫であり、ユン・ウォニョンIldong Holdoings会長の長男である。ユン会長はIldong Pharmaceuticalで20年以上勤務し、企画調整室長、社長、副会長を経て今年会長に就任した。
Ildong Pharmaceuticalはビタミン「アロナミン」、乳酸菌「ビオビタ」などで知られる製薬会社だが、最近は経口肥満治療薬、第3世代胃腸薬などの研究開発を強化している。ただし政府が後発薬（ジェネリック）の薬価引き下げを推進する状況で、売上基盤が弱まり研究開発投資が萎縮するのではないかとの見方もある。
◇尹の個人会社を通じIldong Pharmaceuticalを掌握…二重の統治構造
ユン・ウンソプ会長は延世大応用統計学科を卒業し、米国ジョージア大大学院で会計学修士号を取得した。グローバル会計事務所KPMGで公認会計士として勤務した後、30代後半の2005年にIldong PharmaceuticalのPIチーム（業務プロセス革新チーム）常務として入社した。その後、企画調整室長を経て2011年に副社長、2014年に社長、2021年に副会長、今年初めに会長に就き、3世経営体制を構築した。
Ildong Pharmaceuticalの支配構造はユン・ウンソプ会長→CMJC→Ildong Holdoings→Ildong Pharmaceuticalへと続く。CMJCは昨年末時点でユン会長が持ち株100%を保有する個人会社だ。CMJCは持株会社であるIldong Holdoingsの持ち株17.02%を保有している。Ildong HoldoingsはIldong Pharmaceuticalの持ち株30.52%を保有する筆頭株主だ。これを巡り、ユン会長の個人会社がグループ全体を支配する二重（屋上屋）構造だとの見方が財界で出ている。
創業者の2・3世も会社の持ち株を保有している。創業者2世のユン・ウォニョン会長はIldong Holdoingsの持ち株14.83%、Ildong Pharmaceuticalの持ち株0.44%を持っている。ユン・ウォニョン会長の配偶者であるイム・ギョンジャ氏もIldong Holdoings（6.17%）とIldong Pharmaceutical（0.18%）の持ち株を保有中だ。ユン・ウンソプ会長の持ち株はIldong Holdoings（1.12%）、Ildong Pharmaceutical（1.22%）などである。そのほか親族と役員を含む筆頭株主および特別関係人の持ち株は、Ildong Holdoingsが46.57%、Ildong Pharmaceuticalが34.46%だ。
◇研究開発を強化すべき局面だが…薬価引き下げが変数
Ildong Pharmaceuticalはユン会長体制の下で研究開発を強化している。Ildong Pharmaceuticalの昨年の研究開発費は366億ウォンで、前年より289%増えた。研究開発費が全売上高に占める比率は同期間に1.54%から6.54%へ上昇した。2023年には研究開発を専担する子会社ユノビアを設立した。
足元で注力する分野は経口肥満治療薬と第3世代胃腸薬（P-CAB）候補物質の開発である。経口肥満治療薬の候補物質は、食後に小腸から分泌されるグルカゴン様ペプチド（GLP）-1ホルモンと類似の役割を果たす。現在は第1相臨床を終え、ライセンスアウト（技術移転）を推進している。会社関係者は「ライセンスアウトを優先するが、第2相臨床に進む可能性も排除しない」と述べた。第3世代胃腸薬の候補物質は薬効の立ち上がりが速く、夜間の胸やけを心配しなくてよい。現在は第3相臨床段階で商業化の準備を進めている。
通常、新薬候補物質が臨床を最後まで完了し商業化に最終成功する確率は10%前後だ。肥満治療薬はIldong Pharmaceuticalだけでなく、Hanmi Pharmaceutical、Celltrion、大熊製薬なども開発しており、競争は激化が見込まれる。第3世代胃腸薬はすでに市場でHK inno.Nの「ケイキャップ」、大熊製薬の「ペクスクルー」、JEIL PHARMACEUTICALの「ジャキュボ」などが地位を確立した。Ildong Pharmaceuticalが研究開発を強化し基礎体力を高めるのも、こうした競争で生き残るためである。
ただし政府の薬価引き下げ政策は変数として作用する。Ildong Pharmaceuticalの事業報告書によると、開発を完了して発売した医薬品40品目のうち後発薬は12品目だ。後発薬の比重が小さくない状況で薬価が引き下げられ収益性が低下すれば、その分だけ研究開発に投資する余力が減る。
Ildong Pharmaceuticalは昨年、連結売上高5669億ウォン、営業利益195億ウォンを計上した。売上高は前年より8%減少し、営業利益は48%増加した。製薬業界の関係者は「新たな収益源を見いだせなければ、結局は研究開発費を削減したり人件費を抑制するなど、コストを下げる方法を選ばざるを得ないと思う」と述べた。