ナノ医薬品の開発企業Inventeraが4月にKOSDAQの技術特例上場に挑む。これまで存在しなかった鉄（Fe）ベースのナノ磁気共鳴画像（MRI）用造影剤を前面に出して診断用新薬市場に参入し、今後は治療薬まで事業領域を拡大する戦略である。ただし、まだ売上が発生していない初期のバイオ企業であるため、企業価値が適正かについては市場の評価が割れる可能性があるとの見方が出ている。
シン・テヒョンInventera代表は16日、ソウル汝矣島CCMMビルで開かれた新規株式公開（IPO）懇談会で「ガドリニウムの代わりに鉄を活用したナノMRI造影剤の開発が順調に進んでいる」と述べ、「診断に空白がある疾患を狙い、新たな市場を切り開く」と語った。
2018年に設立されたInventeraは、ナノ医薬品プラットフォーム「インビニティ（Invinity）」を基盤に診断・治療用新薬を開発するバイオ企業である。シン代表は延世大学化学科で学士号、同大学院で博士号を取得した。続いて延世大学産学協力団ポスドク研究員、延世大学放射線医科学研究所の研究助教授などを経て蓄積した研究成果と特許技術を土台に会社を創業した。
ナノ医薬品とは、数〜数十ナノメートル規模の構造体を活用し、既存技術では難しかった疾患の早期診断や精密治療を実現できる次世代医薬品と評価される。
同社の中核パイプラインはナノMRI造影剤である。造影剤はMRIやCTといった画像検査で病変や血管などをより鮮明に可視化するのを助ける医薬品だ。既存MRI造影剤の主成分であるガドリニウムを使用せず、生体親和性の高い鉄（Fe）成分を基盤に開発した点が特徴である。現在一般的に用いられる造影剤の成分であるガドリニウムは重金属の希土類で、腎障害やアレルギーなど副作用リスクがある。
運動器系疾患の診断用ナノMRI造影剤「INV-002」は国内第3相臨床が約90%進捗しており、年内上半期中に臨床を完了した後、品目許可申請を進める計画だ。後続パイプラインとしてはリンパ系疾患の診断用造影剤「INV-001」と膵胆管疾患の診断用経口造影剤「INV-003」がある。INV-001は国内第2a相臨床を進行中で、INV-003は非臨床を終えて臨床入りを準備している。
同社は日本と東南アジア、中国などアジア市場を中心に造影剤の輸出を進めると同時に、グローバル製薬企業への技術移転も並行すると明らかにした。
シン代表は「技術移転の価値を高めるために米食品医薬品局（FDA）での臨床も進めている」とし、「INV-002は米国で第2相臨床の試験計画承認を受け、INV-001も米国第2相臨床への入り口を突破した」と説明した。
同社はIPOを通じて118万株を公募する。公募価格は1万2100〜1万6600ウォン、公募金額は約143億〜196億ウォン規模だ。
同社の売上は0ウォンで、昨年第3四半期基準の営業損失は約62億5700万ウォン規模だ。会社は2029年に売上高376億ウォン、営業利益222億ウォン、純利益約183億ウォンの達成可能性を示した。これは同社の製品発売とグローバル技術輸出計画などを反映したもので、シン代表は「造影剤市場シェアを保守的に仮定して算定した値だ」と述べた。
同社は国内造影剤市場シェア1位のDong Kook Lifescience、PET・CT診断用放射性造影剤を主力で販売するDuChemBioを比較企業（ピアグループ）に選定し、希望公募価格のレンジを定めた。両社の平均株価収益率（PER）24.3倍を適用し、その後に21.9〜43.1%のディスカウント率を反映した方式である。
東国製薬と子会社のDong Kook LifescienceはInventeraの戦略的投資家（SI）でもある。Inventeraが開発中の造影剤が承認の壁を越えて発売されれば、これをDong Kook Lifescienceが独占販売する予定だ。競合というより共に成長する関係を築いた格好だ。メディトックスベンチャー投資、KTBネットワーク、ユアンタインベストメント、ユジン投資証券なども同社に投資した。
同社の公募の成否は昨年2月に上場したDong Kook LifescienceのIPO成績と比較される見通しだ。Dong Kook Lifescienceの場合、当時の公募価格が9000ウォンで希望レンジ（1万2600〜1万4300ウォン）を下回り、興行に失敗したとの評価が市場で出た。ただし、公募価格が低いとの見方が出たことで上場初日の株価は50%以上急騰した経緯がある。Dong Kook Lifescienceの2024年通年売上高は1318億ウォン、営業利益は119億ウォンだった。
同社は今後、治療薬の開発にも乗り出す計画だと明らかにした。シン代表は「プラットフォーム技術を活用し、抗体薬物複合体（ADC）などの治療薬開発も推進している」とし、「新薬の商業化によって安定的な売上基盤を築き、診断から治療まで拡張するナノ医薬品企業へ成長する」と語った。
機関投資家の需要予測は17日まで実施し、一般投資家の申込は23〜24日である。上場主幹事はKB証券である。