取引再開を控える一洋薬品が経営正常化の試金石に立った。会計論란に伴う取引停止事態は一段落する雰囲気だが、約10年にわたり続く新薬の空白や主力品目の特許満了など構造的課題が依然として残っているためだ。
一洋薬品は2025年11月4日企業審査委員会（機審委）の審議を通じて2026年3月4日までの改善期間の付与を受けた。会社は先月24日韓国取引所に改善計画履行内訳書を提出し、これに対する審議を要請した状態だ。機審委は関連規定に 따라提出日から20営業日以内に開催される予定である。
会社関係者は「今月25日以前に機審委が開かれ、取引再開の可否が最終決定される」と述べた。
◇「検察の不起訴処分」を受けた一洋薬品、取引再開・収益性改善に弾み
一洋薬品は子会社ではない中国法人を連結対象に含めて財務諸表を水増ししたという嫌疑で2025年9月10日から売買が停止された。
当時、金融当局は解散手続き中の中国通化一洋に対する支配力を問題視したが、一洋薬品はブランド権利と持ち株構造（一洋薬品および特殊関係人65.3%）を根拠に対抗してきた。
その後先月3日に検察が当該事案について不起訴および公訴権なしの処分を下し、最大の峠は越えたとの評価が出ている。
一洋薬品は機審委を前にガバナンス体制の整備にも速度を上げている。2025年12月に社外取締役2人を新規選任し、倫理経営委員会など小委員会3つを新設して「透明性」強化に乗り出した。
今月26日の定時株主総会では13年ぶりに取締役会を再編する。オーナー3世であるチョン・ユソク代表取締役の再任と、ク・フンフェ生活健康事業本部専務の社内取締役新任が核である。
議案が通過すれば社内取締役は既存の3人から4人の体制に拡大される。一洋薬品はオーナー2世のチョン・ドオン会長が2013年3月に代表職と登記取締役職を退いた以降、チョン・ユソク代表とキム・ドンヨン前共同代表、チェ・ギュヨン専務の3人制を維持してきた。
今回の人選は生活健康事業を強化し、昨年半減した収益性を回復する意図も反映されたとみられる。一洋薬品は昨年、法律顧問費用と課徴金など一時費用の影響で営業利益が前年対比53%急減の47億ウォンを記録した。
会社は先月、薬局専用の一般用医薬品・健康機能食品プラットフォーム「フラットファーム」にも入店した。会社関係者は「できるだけ早期に例年水準の営業利益率を回復することが目標だ」とし「時期を前倒しするために多様な試みを行っている」と述べた。
◇予告されていたノルテックの「薬価引き下げ・ジェネリック攻勢」という波…新薬不在の「限界」
問題は中長期の成長ドライバーである。一洋薬品は2009年の抗潰瘍剤「ノルテック」、2016年の白血病治療剤「シュペクト」発売以降、新たな新薬を出せていない。
その間、韓国の胃腸疾患治療剤市場は大熊製薬の「フェクスクル」やHK inno.Nの「ケイキャップ」などP-CAB系へと再編され、会社の看板品目であるノルテックは来年末に特許満了を控えている。すでにヒューオンスとゴニルバイオファームがジェネリック開発に乗り出しており、追加参入の可能性も指摘される。
特許が満了してジェネリックが発売されると、オリジナルの薬価は既存価格の53.55%水準へ一律に引き下げられる。全体売上の約40%を占める専門医薬品（ETC）事業部の中核品目が揺らぐことになる。
これによりノルテックは2028年から引き下げられた薬価で、ジェネリックとP-CAB系新薬の間で競争することになる。
一洋薬品は遅れてP-CAB系の新薬候補物質「IY-828026」の開発に着手したが、商業化まで少なくとも数年の時間が必要なだけに、短期間で売上の空白を埋めるのは容易ではないとの見方が出ている。会社は先月、食品医薬品安全処（韓国の医薬品規制当局）から第1相臨床試験計画（IND）の承認を受けた。
会社はまず、配合剤「ノルテックプラス」の発売と適応症拡大（消化性潰瘍の予防）で防衛線を築くという戦略だ。しかしこれにも不確実性が残る。一洋薬品は2021年に非びらん性逆流性食道炎（NERD）の適応症確保に向け第3相臨床を実施したが失敗した経験がある。
会社関係者は「開発中のP-CAB新薬がノルテックとともに処方の選択肢を拡大する役割を果たすと期待している」と語った。