CHA Biotechがプロ経営者体制をやめ、オーナー経営体制へ移行した。この会社は4日、取締役会を開き、チャ・ウォンテチャ病院・チャバイオグループ副会長を代表取締役に選任した。
新任のチャ・ウォンテ代表は、チャバイオグループを築いた創業者であるチャ・グァンニョルチャ病院・チャバイオグループグローバル研究所長の長男であり、故チャ・ギョンソプチャ医科大学・チャ病院名誉理事長の孫だ。CHA Biotech代表職を総帥一族が直接担うのは今回が初めてである。市場では責任経営の強化への期待も出ている。チャ代表が収益性改善の課題を解けるかに注目が集まる。
産婦人科医でありチャバイオグループ設立者であるチャ・グァンニョル研究所長は、不妊、幹細胞、再生医療分野で世界的な評価を受けた権威者である。1998年、世界で初めて卵子を急速冷凍する方式（ガラス化卵子凍結法）を開発し、不妊治療の新たな道を開いた。当時、チャ・グァンニョル研究所長が初めて設立した卵子バンクは、現在では世界標準として定着した。
CHA Biotechは2002年11月、チャ病院グループ内の幹細胞研究と治療薬開発のために設立された会社だ。現在の主要事業は臍帯血保管、細胞・遺伝子治療薬（CGT）研究開発（R&D）、CGT受託開発製造（CDMO）、ヘルスケアIT事業などである。
◇ オーナー一族・財団が絡む支配構造…チャ・グァンニョルからチャ・ウォンテへの承継が鮮明
グループ内外では、チャ・ウォンテ副会長の代表取締役選任は予見された変化だという反応だ。グループ内のある関係者は「年初にチャ代表が社内取締役に選任された点から見て、予想された順序だった」と語った。現在、チャ・ウォンテ副会長がグループ再編を陣頭指揮している。経営承継の構図が本格化したということだ。
チャ・ウォンテ副会長が経営の前面に本格的に立ったのは昨年9月からだ。チャ副会長は先に米国ロサンゼルス（LA）のハリウッドチャ病院を運営するチャヘルスシステムズの最高執行責任者（COO）とハリウッドチャ病院の最高戦略責任者（CSO）を務め、チャ医科大学の総長を歴任した。その後、昨年9月にチャ病院・チャバイオグループ副会長兼CHA BiotechのCSOに選任され、今年1月にはCHA Biotechの社内取締役に就いた。
CHA Biotechの支配構造は、総帥一族と系列会社、財団が結合した形だ。2月の公示基準で個人の最大株主はチャ・グァンニョルチャ病院・チャバイオグループグローバル研究所長（旧役職は会長）で、持株比率は4.34%である。持株会社の役割を担う未上場会社KHグリーンが9.4%を保有し、これを通じてCHA Biotechを間接支配する構造だ。KHグリーンはチャ研究所長一族が支配する会社である。
チャ・ウォンテ副会長のCHA Biotech株式の持株比率は3.31%で、チャ研究所長の3人の子の中では最も高い。チャ代表の長男であるチャ・ミンジェ君（0.04%）も特別関係人名簿に名前が挙がっている。これに、ソンガン学園（チャ医科大学を運営）とソンガン医療財団などグループの財団が約4%以上の持分を保有し、友好的持株として機能している。最大株主と特別関係人の持分を合算すると約25%前後で、経営権は比較的安定的な構造だという評価だ。
◇ 外形成長を越え、赤字打開が課題
CHA Biotechが直面する核心課題は収益性の改善である。昨年、同社の連結ベース売上高は前年より21.4%増の約1兆2683億ウォンを記録した。同期間、営業損失は約475億ウォンで赤字が続き、帳簿上の純損失規模も約1392億ウォンと前年より拡大した。個別基準の昨年売上高は622億ウォン、営業損失47億ウォン、当期純損失は330億ウォンと集計された。
会社がR&D投資と事業領域の拡張で外形が成長している一方で、財務負担も増しているとの評価が出ている。連結基準の法人税費用控除前純損失は、前年の約62億ウォンから1年で1300億ウォン台へ急増した。これはCHA Biotechの資本（約8203億ウォン）の約16%に相当する。資本蚕食段階ではないが、損失拡大のスピードが速く、財務健全性への懸念がある。
会社側は「米国子会社マティカ・バイオテクノロジーの新規事業投資、LAハリウッドチャ病院の新病棟建設費用増加、R&Dパイプライン投資拡大などで費用が増えた影響だ」と説明した。
また「転換社債（CB）、新株引受権付社債（BW）、交換社債（EB）、償還転換優先株（RCPS）などの公正価値評価と会計上の利息、為替変動に伴う為替差損など非現金性要因も、帳簿上の純損失に影響を与えた」と述べた。
チャ副会長は最近「チャバイオグループの核心事業をCGT、ヘルスケア、ライフサイエンスの三本柱に再編し、持続可能な成長構造を構築する」と明らかにした。今回の代表体制の変化に伴い、CHA Biotechの組織構造と事業戦略にも変化が生じる可能性があるとの観測も出ている。
現在、CHA Biotechは新薬開発に向けて自己細胞治療薬と同種細胞治療薬の開発を同時に進めている。2024年6月にCHA Biotechに合流したナム・スヨン社長がR&Dを率いている。ナム・スヨン社長は柳韓洋行で抗がん剤「LECLAZA」を発掘し、GI Innovationでは多数の技術輸出の実績を挙げた、韓国でも指折りの新薬開発の専門家だ。
中核パイプラインは、NK細胞を活用した免疫細胞治療薬CHANK-101だ。現在、肝がんを適応症として開発が進んでいる。2022年に第1相臨床を完了し、先端再生医療法制度に基づく年内の条件付き承認の可能性がある候補と評価される。会社は昨年、肝がんを対象とする先端再生医療の治療計画を提出した。条件付き承認が行われれば、商業化の時期が前倒しされる可能性がある。
卵巣がんを適応症とする細胞治療薬CHATIL-101も開発を進めている。昨年、国家新薬開発事業の支援課題に選定され、2027年まで政府から研究開発費の支援を受けており、臨床で確保したデータを基に条件付き治療承認を推進する計画だ。
CHA Biotechがチャ医科大学、盆唐チャ病院などと構成したコンソーシアムは、昨年、保健福祉部の「グローバルK-cellバンク・ライブラリー構築」国家細胞特化研究所に選定された。本事業には2028年までに総額450億ウォンが投入される。
もう一つの主要な柱は、クラウド・人工知能（AI）などIT技術を組み合わせたデジタルヘルスケア事業だ。会社はLG CNSと協力し、約100億ウォンを投資してクラウドとビッグデータのインフラ構築に乗り出した。またハンファ損害保険・ハンファ生命とともに、約1000億ウォン規模の資本を基盤に保険とヘルスケアを組み合わせたサービスを開発している。
最近、チャバイオグループはカカオヘルスケアの経営権を確保した。グループ系列会社のチャケアスとCHA AI Healthkareが総額800億ウォンを投資し、カカオヘルスケアの持分約43%を確保して筆頭株主となる構図だ。既存の親会社であるカカオは約30%の持分を保有する第2位株主として残り、協力関係を続ける予定である。
カカオヘルスケアはカカオから2022年3月に分社した企業で、血糖管理サービス「パスタ」が中核事業だ。これは血糖測定器と血糖管理アプリを連動させたサービスである。
市場では、CHA Biotechが投資に見合う収益創出の構造をどのように作るのかという疑問が残っている。
業界関係者は「R&D投資と事業拡張を実際のキャッシュ創出の構造につなげることが、チャ・ウォンテ代表の核心課題になる」と述べ、「オーナー経営体制で、経営の効率化を通じて収益性を引き上げられるかがカギだ」と語った。