Daewoongグループのオーナー2世であるユン・ジェスン前大熊製薬会長が主導してきた再生医療系子会社CGBioの売却について、優先交渉対象者としてプライベート・エクイティ（PEF）運用会社のIMMプライベートエクイティ（PE）が選定された。ユン前会長が直接進めてきた売却作業が本格的な交渉段階に入ったということだ。
5日、投資銀行（IB）業界によると、IMM PEは最近CGBio買収の優先交渉対象者に選ばれ、デューデリジェンスに着手した。売却対象はCGBioの持株会社であるエイハナが保有する持分51%だ。取引金額は約6000億ウォン水準で取り沙汰されている。
Daewoong側は「現在は優先交渉対象者が選定された段階で、デューデリジェンスの手続きが残っている」とし、「持分比率と取引価格などは今後の協議を通じて決定される」と述べた。
今回の売却はユン前会長が直接関与してきたと伝えられている。ユン前会長は別途の売却主幹事を置かず、国内外の中大型の財務的投資家（FI）を相手に個別交渉を進めてきた。
CGBioは骨・皮膚・癒着防止剤など生体材料を基盤にした人工組織代替材を主力とする再生医療企業である。主力製品「ノボシス」は2017年に国内で初めて開発された骨形成タンパク質（BMP）搭載の骨代替材で、骨折治療や脊椎手術の際に損傷部位へ注入し、幹細胞の骨細胞への分化を誘導して骨生成を促進する役割を果たす。
CGBioの最大株主はDaewoongオーナー一族のファミリーカンパニーであるブルーネットで、55.84%を保有している。ブルーネットの持分は2018年基準でユン・ジェスンCVO（53.08%）を中心に、配偶者のホン・ジスク氏（10.35%）、長男のユン・ソクミン氏（6.56%）などが分けて保有している。
業界では最近実施されたグループ内部の支配構造再編にも注目している。CGBioは先月の物的分割を通じて「エイハナ」を存続会社とし、その下にCGBio・エディテラ・ノバメドテックの3つの新設法人を置く構造へ再編した。
会社側は「経営効率性の向上のための措置だ」と説明したが、市場では売却を念頭に置いた構造整理との見方が出ている。主要事業子会社をCGBio傘下に束ね、企業価値の算定と売却交渉に有利な構造を整えたとの評価だ。
CGBioが2024年2月に買収したKOSDAQ上場会社のCG MedTechも、今回の再編過程でCGBio傘下に編入された。これにより持分構造は「エイハナ–CGBio–CG MedTech」に単純化された。CG MedTechは脊椎手術用インプラント部品を生産する企業だ。
Daewoong関係者は「経営効率性の観点から主力事業部門と新規事業パートを物的分割し、持株会社体制を構築した」とし、「CG MedTechを含む主要子会社はシナジーを考慮してCGBio傘下に配置した」と説明した。
市場では今回の売却資金の使途にも関心が集まっている。現在の支配構造上、売却が成立した場合に確保される現金はグループではなくオーナーの個人支配領域に流入する。業界では、この資金が今後Daewoong持株会社の持分拡大や系列会社の持分構造調整など、支配構造の再編に活用される可能性があるとみている。長期的には承継構図と連動した原資として使われるとの観測も出ている。
あわせて、大熊製薬が検討中のデジタルヘルスケア企業の買収可能性も取り沙汰されている。業界によると、この過程にユンCVOの長男であるユン・ソクミン氏が参加していることが分かった。ユン氏は、ユンCVOが筆頭株主であるエムサークルで血糖管理ヘルスケア事業「ウェルダ」のチーム長を務めている。