Daewoongグループのオーナー2世である元大熊製薬会長のユン・ジェスンが主導してきた再生医療子会社CGBioの売却に関し、優先交渉権者としてプライベート・エクイティ（PEF）運用会社のIMMプライベートエクイティ（PE）が選定された。ユン前会長が直接進めてきた売却作業が本格的な交渉段階に入ったということだ。
5日投資銀行（IB）業界によると、IMM PEは最近CGBio買収の優先交渉権者に選ばれ、デューデリジェンスに着手した。売却対象はCGBioの筆頭株主であるブルーネットが保有する経営権持分55.84%だ。取引金額は約6000億ウォン水準が取り沙汰されている。
Daewoong側は「現在は優先交渉権者のみ選定された段階で、デューデリジェンス手続きが残っている」とし、「持分比率や取引価格などは今後の協議を通じて決定される」と述べた。
今回の売却はユン前会長が直接取り仕切ってきたと伝えられている。別途の売却主幹事を置かず、国内外の中大型の財務的投資家（FI）を相手に個別交渉を進めてきたとされる。
CGBioは骨・皮膚・癒着防止剤など生体材料ベースの人工組織代替材を主力とする再生医療企業である。主力製品の「ノボシス」は2017年に国内で初めて開発された骨形成タンパク質（BMP）搭載の骨代替材で、骨折治療や脊椎手術の際に損傷部位へ注入して幹細胞の骨細胞分化を誘導し、骨生成を促進する役割を担う。
CGBioの筆頭株主はDaewoongオーナー一族のファミリーカンパニーであるブルーネットで、持分55.84%を保有している。ブルーネットの持分は2018年時点でユン・ジェスンCVO（53.08%）を中心に、配偶者のホン・ジスク氏（10.35%）、長男のユン・ソクミン氏（6.56%）などが分け合っている。
業界では最近実行されたグループ内の支配構造再編にも注目している。CGBioは先月、物的分割を通じて「エイハナ」を存続会社とし、その傘下にCGBio・エディテラ・ノバメドテックの3つの新規法人を置く構造に再編した。
会社側は「経営効率性の向上を目的とした措置だ」と説明したが、市場では売却を念頭に置いた構造整理との見方が出ている。主要事業子会社をCGBio傘下に束ね、企業価値の算定と売却交渉に有利な構造を整えたという評価だ。
CGBioが2024年2月に買収したKOSDAQ上場企業のCG MedTechも今回の再編過程でCGBio傘下に編入された。これにより持分構造は「エイハナ–CGBio–CG MedTech」へと単純化された。CG MedTechは脊椎手術用インプラント部品を生産する企業だ。
Daewoong関係者は「経営効率の観点から主力事業部門と新規事業パートを物的分割し、持株会社体制を構築した」とし、「CG MedTechを含む主要子会社はシナジーを考慮してCGBio傘下に配置した」と説明した。
市場では今回の売却資金の使途にも関心が集まっている。現在の支配構造上、売却が成約すれば確保される資金はグループではなくオーナー個人の支配領域に流入する。業界ではこの資金が今後、Daewoong持株会社の持分拡大や系列会社の持分構造調整など支配構造再編に活用される可能性があると見ている。長期的には承継構図と結び付く原資として使われるとの観測も出ている。
併せて、大熊製薬が検討中のデジタルヘルスケア企業買収の可能性も取り沙汰されている。業界によると、この過程にユンCVOの長男であるユン・ソクミン氏が参加しているという。ユン氏はユンCVOが筆頭株主であるエムサークルで、血糖管理ヘルスケア事業「ウェルダ」のチーム長を務めている。