グローバル投資家が投資ポートフォリオの基準とするモルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）韓国指数に韓国のバイオ企業が相次いで名を連ね、海外資金流入への期待が高まっている。
とりわけサムスンエピスホールディングスが新たに組み入れられ、韓国の製薬・バイオ業種に対するグローバル市場の関心が一段と高まったとの評価である.
11日、業界によるとMSCIは韓国指数の構成銘柄にサムスンエピスホールディングスを新規に採用した。従来、MSCI韓国指数に含まれていた韓国の製薬・バイオ企業はCelltrion、サムスンバイオロジクス、Alteogen、HLB、柳韓洋行、SKバイオファームの6社だった。今回の採用で関連銘柄は計7社に増えた。
MSCI指数は世界の投資家がベンチマークとして活用する指数で、時価総額やフリー・フロート時価総額などを反映して構成銘柄を定期的に見直す。指数に組み入れられると、これを追随する海外資金の流入が可能になる。業界では、今回の採用が海外投資誘致と資本市場へのアクセスの面でプラスのシグナルとして作用するとみている。
サムスンエピスホールディングスの事業会社であるサムスンバイオエピスは、グローバルなバイオシミラー市場拡大の流れの中で注目を集めている。米国でいわゆる「トランプRx」の発足によりバイオシミラーに好意的な政策環境が整う可能性が取り沙汰され、関連する恩恵を受ける企業の一つに挙げられている。
同社はバイオシミラー事業を基盤に新薬分野へ研究開発（R&D）の範囲を広げている。最近は抗体薬物複合体（ADC）新薬候補「SBE303」の第1相臨床計画（IND）が米食品医薬品局（FDA）から承認され、グローバル第1相に入った。毎年1件以上のIND承認申請を目標としている。
ただし業界では、単純な外形的成長よりも構造的安定性を検証することが重要だとの分析も出ている。サムスンバイオエピスは昨年、過去最高の売上高を記録したが、営業利益は前年に比べて14%減少した。前年の業績に反映された一時的収益（マイルストン）の規模が昨年より大きかった影響が表れたという分析である。
これにより、マイルストン収益に依存せず、製品販売を中心に安定的な売上と利益構造を維持できるかが主要な注目点とされる。四半期ベースの業績変動性をどれだけ抑えられるか、費用増加をどれだけ効率的に管理できるかも、今後の業績推移を左右する変数として挙げられる。
今回のMSCI指数採用は資本戦略の観点でも意味がある。MSCI指数を追随するグローバル資金は、指数構成の変化に応じて自動的に採用銘柄を買い付けるいわゆる「パッシブ資金」であり、株価のボラティリティを緩和し市場の信頼度を高めることに寄与し得る。R&D投資が不可避なバイオ企業にとっては、今後の公募増資や投資誘致の過程で、より好条件の資金調達環境が整う可能性もある。
あわせてMSCIグローバル・スモールキャップ（小型株）指数にも韓国のバイオ企業が多数採用された。Ildong Pharmaceutical、AprilBio、L&C BIO、Orum Therapeuticsなど5社が名を連ねた。
MSCIグローバル・スモールキャップ指数は時価総額が相対的に小さい企業で構成され、中長期の成長可能性を重視する海外機関投資家の主要な投資指標として活用される。業界では、スモールキャップ指数への採用が韓国のバイオ企業がグローバル投資家の観察対象群に公式に含まれた点で意義が大きいとの評価が出ている。
業界関係者は「今回のMSCIグローバル・スモールキャップ指数採用は、大型株中心だったグローバル投資レーダーに韓国のバイオ小型株が本格的に捉えられ始めたという意味だ」と述べ、「指数を追随するパッシブ資金だけでなく、成長可能性を重視する海外アクティブ投資家の関心も同時に流入し得る」と語った。
続けて「スモールキャップ指数は目先の業績よりも今後の成長ストーリーと技術競争力を重視するだけに、韓国のバイオ企業の中長期的な価値に対する評価が本格化する契機になり得る」と付け加えた。