2024年にKOSDAQ上場の公募で興行したと評価される企業の相当数が、次世代の抗がん新薬開発技術を保有する企業である。今年もこの流れが続くか注目される。
7日、業界によると、新薬開発企業のKanaph Therapeuticsが今年、企業公開（IPO）の扉を初めて叩くバイオ企業になる見通しだ。Kanaph Therapeuticsは5日、KOSDAQ上場のため金融委員会に有価証券報告書を提出したと明らかにした。
2019年2月に設立されたKanaph Therapeuticsは、2024年8月に技術特例上場のための技術評価を通過した。2024年のシリーズCブリッジ投資まで累計投資金約616億ウォンを確保した。
会社は2025年1〜3月期内に需要予測と募集を経てKOSDAQに入城することを目標とする。今回の上場を通じて200万株を公募する計画だ。希望公募価格は1万6000ウォン〜2万ウォン、公募予定金額は320億ウォン〜400億ウォンである。上場主幹事は韓国投資証券である。
◇全身副作用を抑え、がんだけを狙う技術を保有
ソウル大で生物学学士、KAISTで生物工学修士、米国UCSFで生物物理学博士を修めたイ・ビョンチョル代表は、ローレンスバークレー国立研究所、ジェネンテック、参天などグローバル研究・製薬企業での経験を基にKanaph Therapeuticsを創業した。
会社の核心技術は二重融合タンパク質プラットフォーム技術「TMEkine」である。これはがん組織にのみ結合する「抗体」と、強力な免疫刺激物質である「サイトカインタンパク質」を結合し、がん組織にのみ選択的に作用するよう設計した標的免疫抗がんプラットフォームである。
腫瘍微小環境（TME・Tumor MicroEnvironment）で免疫細胞を活性化し、がん細胞を死滅（除去）させるのが核心原理である。比喩すれば、免疫「爆弾」をがんの内部でのみ爆発させる技術である。これにより既存のサイトカイン治療の全身毒性の問題を改善できるというのが会社の説明である。
会社はこの技術で二重抗体・抗体薬物複合体（ADC）を含む多様な抗体治療モダリティへ拡張している。会社が保有するR&Dパイプラインは、二重抗体新薬2件、ADC新薬1件、ADCプラットフォーム開発1件、合成新薬3件の計7件である。
会社の主な収益源はプラットフォーム技術を適用した新薬候補物質の技術移転（L/O）と研究受託である。会社の2024年売上高は42億5155万ウォン、昨年1〜3四半期の売上は19億4400万ウォンと集計された。
先月、GC BiopharmaはKanaph Therapeuticsが保有する二重抗体ベースのADC技術に対する権利（オプション）を行使した。先立つ2024年11月に両社が締結した共同開発契約を拡張したもので、前臨床段階のパイプラインを開発段階へ進入させるという意味がある。開発の進捗に応じてKanaph Therapeuticsの収益も増える。
このほか、ロッテバイオロジクス、サイルスセラピューティクス、ユハンヤンヘン、東亜ST、OSCOTECと技術移転・共同研究契約をそれぞれ結んだ.
◇IPO興行の条件、技術輸出の成果と市場親和的な公募構造
2024年にはバイオ企業のオルムセラピューティクス、Rznomics、AimedBioなどが相次いで上場したが、これらの企業はいずれも抗がん新薬開発技術を保有し、株価が初値比で高い上昇率を示したという共通点がある。
オルムセラピューティクスの5日終値ベースの株価は12万7700ウォンで、初値比の上昇率が500％以上である。AimedBio、Rznomicsもいずれも上場初日に公募価格比300％上昇する、いわゆる「ッタッタサン」を記録した。
これらの企業は、保守的な公募価格の算定戦略と上場前の技術輸出の成果を土台に、上場直後に強い株価推移を示したという共通点がある。
先にオルムセラピューティクスはADC技術を基に、グローバル・ビッグファーマのバーテックス（Vertex）と当時1兆ウォン台、BMSと約2340億ウォン規模の技術輸出契約を結んだ。
AimedBioもADC技術を基に、非上場の状態で最大3兆ウォン規模の技術輸出契約3件を達成した。主な契約相手は米国のバイオヘイヴン、SKプラズマ、グローバル製薬企業のベーリンガーインゲルハイムなどである。
Rznomicsは2024年5月、多国籍製薬企業イーライリリーと最大1兆9000億ウォン規模のRNA編集技術治療薬開発に関する技術輸出契約を締結した。
グローバル製薬企業がR&Dに最も多く投資する分野はがん、腫瘍学技術である。グローバル・ビッグファーマが既存の抗がん剤の限界を解決する多様な技術の確保に攻勢的に投資するほど、韓国企業の技術輸出の機会も拡大し得る。
投資業界の関係者は「IPO市場制度の強化で玉石の選別が進んだうえ、韓国の株式市場で投資心理が持ち直し、新規上場銘柄が注目を集める傾向が続いている」と説明した。
関係者は「とりわけバイオ企業は上場前に技術移転（輸出）の成果を出して技術力を立証し、上場のタイミングで追加の技術輸出、新薬開発の成功など大型モメンタムへの期待が働いている」と述べ、「米国の利下げ、技術輸出や臨床成功の成果などがバイオ企業のIPOと株価の行方に影響を及ぼす見通しだ」と語った。
一方、2024年の韓国の製薬・バイオ企業の技術輸出規模は過去最大の20兆ウォンを超えた。技術輸出件数は17件で、過去の最大だった2021年（34件）よりは減ったが、1兆ウォンを上回る大型契約が増えたことで全体規模は大きく拡大した。