2021年に過去最高の売上高を記録して以降の4年間で外形が20%以上縮小した LG生活健康(051900)が、今年は化粧品事業の回復を前面に打ち出し、本格的な業績反転に乗り出している。今年2四半期に6四半期ぶりに売上高が増加へ転じたのに続き、通年売上高も再び上向くとの見方が出ている。LG生活健康は化粧品事業のポートフォリオを再編し、主要ブランド中心の選択と集中にも速度を上げている。
25日、金融情報企業FnGuideによると、LG生活健康の今年の通年業績予想は売上高6兆4646億ウォン、営業利益3796億ウォンと集計された。前年対比で売上高は1.7%、営業利益は122.4%増となる。昨年858億ウォンの赤字だった当期純利益も、今年は2422億ウォンの黒字に転じると推定された。
LG生活健康は2021年に売上高8兆0915億ウォン、営業利益1兆2896億ウォンを記録し、過去最高の業績を出した。当時まで売上高と営業利益は17年連続で成長した。
しかしその後、売上高は2022年に7兆1858億ウォン、2023年に6兆8048億ウォンへと減少した。2024年には6兆8119億ウォンと0.1%の小幅反発となったが、昨年は再び6兆3555億ウォンへと6.7%減った。4年の間に売上高は21.5%減少した。
急激な外形縮小の最大の要因は、主力事業である化粧品の不振である。LG生活健康は過去に「ザ・フー（The history of Whoo、韓国発の高価格帯化粧品ブランド）」などラグジュアリーブランドを前面に、中国現地と韓国内の免税チャネルで高い成長を続けてきた。しかし2022年に中国の新型コロナによる都市封鎖と景気低迷、消費減速が重なり、中国と免税店の化粧品販売が同時に揺らいだ。
中国のリオープニング後も回復ペースは鈍かった。2023年も中国需要の弱さが続き、化粧品の主要チャネル売上が減少し、海外事業の効率化に向けた人員・製品調整などの構造調整費用まで重なって収益性が悪化した。
その後、LG生活健康は中国と免税への依存度を下げる方向で事業体質の転換を開始した。昨年は免税向け供給量を調整し、国内外の流通チャネルを再整備する中で短期的に外形が縮小し、希望退職など人員効率化の費用まで反映され、収益性の負担も増した。
ただし今年に入ってからは変化の成果が本格的に表れている。LG生活健康の今年2四半期の連結売上高は1兆6574億ウォンで前年同期比3.3%増となり、6四半期ぶりに増加へ転じた。営業利益も1028億ウォンで87.5%増えた。
◇ 2028年に売上高7兆クラブ復帰の見通しも
業績反転を牽引したのは化粧品事業である。2四半期の化粧品売上高は8184億ウォンで前年同期比3.9%増加し、昨年同期間に赤字だった営業損益も444億ウォンの黒字に転じた。とりわけ中国に代わる新たな成長軸として北米が浮上した。2四半期の北米売上高は2058億ウォンで前年より47.3%増加し、初めて中国売上高（1760億ウォン）を上回った。
LG生活健康は成果が低い海外買収資産も整理し、事業ポートフォリオ再編に速度を上げている。会社は前日、米国子会社LG H&H USAが保有する訪問販売の化粧品企業ザ・エイボン・カンパニーの持ち分全量を84億ウォンで売却することを公示したと明らかにした。
LG生活健康は2019年に北米事業拡大のためザ・エイボン・カンパニーを1450億ウォンで買収したが、その後の業績は下り坂をたどった。会社は今後、ドクターグルートなど自社ブランドを中心に北米成長戦略の重心を移し、選択と集中を進める計画だ。
証券街では、今年始まった売上回復基調が続くとみている。FnGuideによると、LG生活健康の来年の業績予想は売上高6兆7810億ウォン、営業利益4488億ウォンと集計された。今年の予想値よりそれぞれ4.9%、18.2%増の水準だ。2028年には売上高が7兆ウォンを超え、2022年以降6年ぶりに「7兆クラブ」に復帰すると見込まれる。
オ・リンアLS証券研究員は「化粧品部門のベース負担の緩和と北米事業の成長および収益性改善を勘案すれば、LG生活健康の全般的な業績の流れは底を通過していると判断する」と述べた。