最近、ウォン・ドル相場が1300ウォン台まで下落するなか、長期低迷に直面してきた免税業界でも期待感が高まっている。免税商品のウォン換算価格が下がれば、高止まりした為替で萎縮していた内国人の免税ショッピング需要が回復する可能性が高まるためだ.
韓国の免税業界は赤字事業所の整理などリストラを通じて収益性を相当程度改善した状況だ。このようななかでウォン高（ドル安）の流れが続けば、売上回復まで導く呼び水になり得るとの見方が出ている.
24日、ソウル外国為替市場によると、この日午前11時14分頃の米ドルに対するウォン相場は1376.5ウォンを記録した。直前の取引日である21日午後3時30分の基準値（1386.5ウォン）より10ウォン下落したもので、昨年9月17日の場中安値（1375.7ウォン）以降、約11カ月ぶりの最安水準である.
為替によって価格変動が大きい免税業界はウォン高を歓迎する雰囲気だ。輸入高級品などドル建て商品は同じドル価格でも為替が低いほど内国人が負担するウォン額が減る。例えば免税店で1000ドルの商品を購入する場合、為替が1500ウォンなら150万ウォンが必要だが、1400ウォンなら140万ウォンと10万ウォン下がる。為替変動だけでウォン建て価格が約6.7%下がる計算だ.
この間続いた高為替は免税店の価格競争力を大きく損なった。昨年6月の月平均ウォン・ドル相場は1366.95ウォンだったが、今年6月には1500ウォン台まで跳ね上がった.
高い為替が続くなか、主要免税店は昨年11月に基準為替レートを1350ウォンから1400ウォンに引き上げたのに続き、今年3月に1450ウォン、7月には1500ウォンまで相次ぎ上方修正し、価格の安定化を図った。基準為替レートは、免税店がウォンで調達した国内ブランド製品の価格をドル販売価格に換算する際に独自に適用する為替である。ウォン価格を基準為替レートで割る方式のため、基準為替レートを上げればドル建て価格は下がり、逆に下げれば上がる.
ただし海外の高級ブランドは本社のグローバル価格政策により販売価格が決まる場合が多く、通常は基準為替レート調整の対象から外れる。為替上昇分が内国人のウォン建て購入価格にそのまま反映される構造だ.
このため高為替が長期化するにつれ、内国人の免税店利用インセンティブが低下し、実際の購入人数も目立って減少した。韓国免税店協会によると、6月の国内免税店における内国人購入人数は119万6865人で、前年同期（156万1010人）より23.3%減少した。同期間の内国人売上も2631億ウォンから2110億ウォンへと19.8%減った.
年初と比べても減少幅は大きかった。1月に163万3015人だった内国人購入人数は2月に145万2252人、3月に136万3241人へと減少した。5月に138万9530人と小幅に反発したが、6月には120万人を下回った。1月と比べるとわずか5カ月で26.7%減少したことになる。内国人売上も同期間に2842億ウォンから2110億ウォンへと25.8%減少した.
韓国の免税業界はリストラを経て収益性を相当部分取り戻した。Hotel Shillaの免税（TR）部門は今年第2四半期に営業利益364億ウォンを記録し、前年同期の113億ウォンの赤字から黒字に転換した。新世界免税店も第2四半期の営業利益が333億ウォンとなり、前年同期の15億ウォンの赤字から黒字に転じた.
ロッテ免税店は営業利益319億ウォンで前年同期比385%増となり、6四半期連続の黒字を維持した。現代免税店も前年第2四半期の13億ウォンの営業損失から、今年は62億ウォンの営業利益を計上し黒字化した.
ただしShilla・新世界免税店は、仁川空港の高賃料事業権を整理するなかで大幅な売上減が避けられない状況に置かれた。Hotel Shillaの免税部門の第2四半期売上は7726億ウォンで、前年同期比9.1%減少した。新世界免税店も第2四半期の売上が5426億ウォンで、前年同期比10.3%減少した.
証券街では、高為替で萎縮していた内国人の免税需要が回復すれば、各社の売上回復にも弾みがつくとの分析が出ている。ユ・ジョンヒョン大信證券研究員は「Hotel Shillaの第2四半期の市中免税店売上は2%の伸びにとどまったが、これは高為替で割引率が上昇した影響だ」と述べ、「第3四半期は為替の安定で割引率が再び低下し、売上成長率も回復する」と語った.