ロッテグループの食品系子会社であるロッテウェルフードとロッテ七星飲料の2026年2四半期（第2四半期）業績は明暗が分かれた。ロッテウェルフードはインドやカザフスタンなど海外事業の好調で営業利益が大幅に増加した一方、ロッテ七星飲料は海外子会社の原価負担が増し収益性が悪化した。
両社とも海外事業の比重を高めているだけに、今後の業績改善の可否もグローバル事業の成長性と収益性にかかっているとの評価が出ている。
23日、金融監督院の電子公示システムによると、ロッテウェルフード(280360)の2026年2四半期（連結ベース）売上高は1兆1557億ウォンで前年同期比8.6%増加した。同期間の営業利益は647億ウォンで88.5%増えた。市場予想の488億ウォンを32.6%上回る水準である。
業績改善を牽引したのは海外事業である。2四半期のロッテウェルフードの海外法人売上高は3112億ウォンで前年同期比27.6%増、営業利益は296億ウォンで132.5%増加した。特にインド法人の売上高は1334億ウォンで27.9%伸びた。昨年竣工したインド・プネのアイスクリーム新工場が安定化し、繁忙期の供給量が増加したうえ、チョコパイの販売も好調だった。カザフスタンの売上高も848億ウォンで39.7%増加した。
クォン・ウジョン教保証券研究員は「ロッテウェルフードの海外法人は原価負担が続いたにもかかわらず、販売量の増加と製品ミックスの改善で営業利益が大きく改善した」と評価した。チェ・ゴウン韓国投資証券研究員も「下半期も中東での戦争により不安定な原材料市況が続くが、上半期のように体質改善の成果で挽回する」と述べ、「経営改善の努力とグローバル製品競争力を評価すべき時だ」と語った。
ロッテ七星飲料の状況は異なった。2四半期の連結ベース売上高は1兆1129億ウォンで前年同期比2.4%増加したが、営業利益は558億ウォンで10.4%減少した。飲料とグローバル部門の収益性が同時に悪化した影響である。グローバル部門の売上高は4585億ウォンで3.4%増加したが、営業利益は261億ウォンで27%減少した。パキスタン法人の売上高は20.4%増加したものの、営業利益は18%減少した。フィリピンとミャンマーの法人は売上高・営業利益ともに減少した。
パク・ソンホLS証券研究員は「飲料事業のコスト負担が酒類事業よりも大きかった」とし、「主要副資材であるアルミ缶とプラスチックのペット（PET）価格が急騰した影響だ」と分析した。続けて「原材料・副資材の輸入依存度が大きい海外子会社の場合、コスト負担が韓国国内より大きい状況だ」と付け加えた。
ただし上半期まで期間を広げると、両社とも成長基調を維持した。ロッテウェルフードは上半期売上高2兆1831億ウォン、営業利益1005億ウォンでそれぞれ7.0%、98%増加した。1・2四半期の海外法人業績を単純合算すると、上半期の海外売上高は5817億ウォン、営業利益は416億ウォンである。
ロッテ七星飲料の上半期売上高は2兆654億ウォンで3.4%、営業利益は1036億ウォンで18.6%増加した。グローバル部門の売上高は8367億ウォンで6.7%、営業利益は405億ウォンで11%伸びた。両社の海外事業の区分基準には差があるが、これを単純合算すると上半期の海外・グローバル部門の営業利益は821億ウォンで、両社の合計営業利益2041億ウォンの約40%に当たる。
◇ 下半期も海外が変数…ウェルフードは増設、七星は収益性回復が焦点
下半期も海外事業が両社の業績を分ける主要な変数になる見通しだ。ロッテウェルフードはインドを中心に生産能力と流通網を追加で拡大している。プネのアイスクリーム工場の2四半期平均稼働率は61%水準で、さらに上昇する余地があるとの評価だ。6月に稼働を開始したインドのチョコパイ第4生産ラインの増設効果も、下半期から本格的に業績に反映される見通しである。カザフスタンではロッテブランドの流通とチョコレート新製品を拡大し、米国と欧州でもペペロなどの現地流通網を広げる計画だ。
ロッテ七星飲料は規模拡大よりも海外事業の収益性回復がカギである。会社は下半期に缶とペット価格が2四半期のピーク比で低下すると見込んでいる。韓国国内では6月末に実施した飲料価格の引き上げ効果も下半期から反映される見通しだ。2026年の連結ベース売上高4兆1000億ウォン、営業利益2000億ウォンの従来目標も維持している。チュ・ヨンフンNH投資証券研究員は「2四半期業績では海外事業の収益性悪化が惜しまれる部分で、コンセンサス未達の主因だった」とし、「下半期に海外子会社の収益性が回復するかどうかが焦点になる見通しだ」と述べた。