破産の瀬戸際に追い込まれていたホームプラスが差し迫った火消しに成功し、営業正常化に乗り出す。ソウル回生法院が21日に回生手続き廃止決定を取り消し、回生計画案確定期限を9月4日まで延期したおかげで、当面の閉店という最悪は免れ、時間を稼いだ。先立って最大債権者のメリッツ金融がMBKパートナーズとキム・ビョンジュ会長の連帯保証を条件に2000億ウォンの融資を議決したことが奏功した。
ひと息ついたホームプラスは直ちに再開業のCHAEVIに入った。資金が入り次第、臨時休業中の67の中核店舗を再び開け、融資金の相当部分を商品代金に優先投入し、回転率の高い生活必需品から売り場を埋める計画だ。再開業店舗は複層を約1000坪の単層に縮小し、食品・自社ブランド（PB）・高回転の生活必需品を中心に販売する、米国の「トレーダー・ジョーズ（Trader Joe's）」に類似したモデルに手直しする。トレーダー・ジョーズは販売商品の80%以上をPBで構成するスーパーだ。総合スーパーのように品目数を増やす代わりに商品種類を思い切って絞り、競争力を確保する趣旨である。
正常化のカギは売り場を満たす協力企業だ。ただし、納品再開にはなお消極的だ。億単位の未精算代金をいつ受け取れるか不透明なうえ、経営陣が失墜した信頼を回復する努力を一層払うべきだという見方である。
◇「経営陣をどう信じるのか…精算サイクル短縮が必要」
23日の関連業界の話によると、ホームプラスに女性用下着を納品してきたビビセンスが代表例だ。ホームプラスの売上比重が70〜80%に達する同社は、未精算代金6億ウォンに加え専用在庫10億ウォンまで資金が滞留し、従業員は年初の9人から3人に減った。残った従業員の給与は代表がカードローンで穴埋めしている。キム・ジョンピル代表は「ホームプラスエクスプレスの売却代金が入れば決済するという言葉だけを信じ、6月末まで納品したところ、3日後に営業中断決定で不意打ちを食らった」と語った。さらに「売掛金をどうするのか、今後の決済をいつどのように行うのかも一つも示されていないのに、納品するしないの判断ができない」と述べた。現在約50日水準の精算サイクル短縮が必要だともした。短期で代替販路を見つけにくいため、ホームプラスの再建を望む立場だ。キム代表は「買収者が現れるまででも営業を続けるのが最も望ましい」と述べた。
コーヒー・スナック・洗剤を納品し、売上の70%をホームプラスに依存するヤングアンドスマートグループの未精算代金は6億8000万ウォンだ。チャン・ユンソン代表は信頼回復の条件として経営陣刷新と第三者の介入を強調した。チャン代表は「未精算代金の支払いだけでは不十分だ」とし「この1年間、管理・監督もなく哀願して商品を受けて自転車操業で運営してきたMBKパートナーズと経営陣を信じられない」と述べた。続けて「売りに出し新たなオーナーが来るのが最良のシナリオで、難しければUAMCO（連合資産管理）のような機関が介入して正常化の方向性を定めるのも一案だ」とし「核心は、信頼回復のため実行可能なロードマップを実質的に示すことだ」と語った。
ホームプラスの比重が大きくない企業は離反するところもある。ホームプラスの販売比重が20%というある企業の幹部は、未精算9億5000万ウォンに在庫まで抱え、現金約20億ウォンが滞留していると述べた。売上100億ウォン台の中小企業には致命的な規模だ。同社は5月に納品を止め、営業が再開しても戻る意思はないとした。この幹部は「どんな条件を出されてもホームプラスとは再契約しない」とし「2000億ウォンが入るというのに、企業にはメール一通、告知一つなかった。協力会社を完全に第三者扱いしている」と述べた。残る在庫は正価を得られなくても他のチャネルで処理する方針だという。
実際、ホームプラスへの依存度が高いほど打撃は大きかった。中小企業中央会が最近、納品中小商工人150社を調査した結果、10社中8社が代金精算の遅延で経営難を経験し、売上比重が50〜100%の企業は100%が「非常に困難」と答えた。平均未精算額は7億7400万ウォンで、回答企業の98.0%が60日を超えて代金を受け取れていなかった。
問題は、協力企業の信頼を取り戻すためのホームプラスの実弾が潤沢でない点である。ホームプラスは確保した2000億ウォンのうち相当部分を営業再開のための商品代金に優先投入し、延滞している賃料・公共料金など店舗運営に不可欠な費用と、支払いが滞った6月分の従業員給与332億ウォンも併せて支払う方針だ。しかし未払いの商取引債権7940億ウォンを含む公益債権が9400億ウォンに達し、2000億ウォンでは各所に空いた穴を埋めるには力不足だという指摘が出ている。
このため、昨年の代金未精算で販売者の信頼が崩れた「ティメプ（TMON・ウィメフ）」事態が総合スーパーで再現され得るとの懸念も出ている。買収者を見つけられなかったウィメフは破産手続きに入り、オアシスに買収されて昨年法定管理を卒業したTMONは1年が過ぎても営業再開すらできていない。被害販売者に対する商取引債権の弁済率が0.75%にとどまり、離反した相当数のセラーが戻らなかったためだ。オアシスはTMONを、1万超のパートナー社の商品100万点超に自社の早朝配送ノウハウを載せた総合ECプラットフォームとして再出発させる構想だが、既存販売者の反発などでカード会社の決済網連動が滞り、営業再開のスケジュールすら立てられていない。
◇売り場を埋めることから裁判所の追加判断まで「難題山積」
ホームプラスの前には2つの関門がある。第1は営業正常化だ。67店舗を再開しても、空の売り場を満たすには協力企業と納品条件から再交渉しなければならない。代金回収を懸念する協力企業がすぐに商品を入れるはずもなく、単価など条件合意に相当な時間がかかる見通しだ。ホームプラス側は「企業ごとに納品条件が異なるため、個別接触で協議していく」「一刻も早く開店しなければならない状況のため急ぐ」との立場だ。
第2の関門は裁判所の判断だ。3日の廃止決定は回生計画案自体が杜撰だったからではなく、これを実行する運転資金がないという理由だった。2000億ウォンの確保でその障害が取り除かれた以上、裁判所は9月4日までにホームプラスが提出した修正回生計画案を評価し、承認可否を確定する。今回は3度目の延長で、9月4日はこれ以上遅らせられない法定の最終期限だ。債権団の意見は手続き上反映されるだけで、裁判所が必ずしも従うわけではないため、債権団が反対しても裁判所が職権で承認できる。逆に裁判所が計画案を最後まで承認しなければ回生手続きは廃止され、買収者を見つけられない限り破産手続きに移行する。この場合、大規模な失業が発生し、協力企業・小商工人の連鎖倒産も避けられない。業界関係者は「ホームプラスの運命は2000億ウォンの運転資金よりも、協力企業の信頼をどれだけ回復できるかにかかっているとの評価が出ている」とし「裁判所の回生計画承認もまた、営業正常化の可能性をどれだけ立証できるかがカギになる」と述べた。
☞トレーダー・ジョーズとは
トレーダー・ジョーズは米国に600余りの店舗を構えるスーパーのチェーンである。オンライン販売も、割引クーポンやポイント付与もなく、もっぱら低価格と店舗体験によってロイヤル顧客を抱えることで知られる。数万点の商品を売る一般のスーパーと異なり約4000点のみを扱い、そのうち80%を自社ブランド（PB）で満たす「少品種戦略」を掲げる。2023年に冷凍キンパを導入し、「Kフード熱」の舞台となった場所としても馴染みがある。