高物価と消費マインドの萎縮にもかかわらず、韓国の主要百貨店は2四半期も堅調な業績を維持する見通しだ。ウォン安が長期化し、韓国を訪れた外国人観光客のラグジュアリー需要が増えたうえ、衣料・ファッションなど高マージン商品の販売が拡大し収益性が改善した結果である。外国人消費の増加に加え、韓国内の高所得層による「富の効果」も相まって、百貨店の業況好調は当面続くとの見方が出ている。
8日、金融情報企業FnGuideによると、新世界の2四半期業績コンセンサス（証券会社予想の平均）は売上高1兆7960億ウォン、営業利益1494億ウォンで、前年同期比それぞれ6%、98%の増加が見込まれる。ロッテショッピングは売上高3兆5612億ウォン、営業利益1099億ウォンでそれぞれ6%、170%伸び、大幅な利益改善が期待される。
ただし現代百貨店は売上高1兆495億ウォン、営業利益852億ウォンでそれぞれ2.9%、1.8%減少すると推定された。家具・マットレス子会社ZINUSの不振が反映された結果である。百貨店事業自体は衣料販売の好調と高マージン商品の販売拡大に支えられ、堅調な成長を示したとの分析である。
2四半期の百貨店業績をけん引した背景としては、外国人消費の増加が挙げられる。文化体育観光部によると4月の訪韓観光客は202万8000人、5月は194万6000人で、それぞれ前年同期比19%増加した。韓国観光公社によると、外国人の韓国内カード消費額も4月1兆9924億ウォン、5月2兆1222億ウォンとなり、月間ベースで初めて2兆ウォンを超えた。
とりわけウォン安が外国人のラグジュアリー消費を刺激し、百貨店の業績を押し上げた。ラグジュアリーブランドはグローバル価格政策を運用しているが、為替の影響で外国人の立場からは国内販売価格の魅力が相対的に高まったためだ。ラグジュアリーやファッションなど客単価とマージンが高い商品の販売が増え、売上高よりも営業利益の伸びが一段と目立つ状況だ。
実際、主要店を中心に外国人のラグジュアリー消費は急速に増えている。新世界百貨店本店のラグジュアリー売上に占める外国人比率は昨年の9.2%から今年1〜5月は15.8%へ拡大した。ロッテ百貨店本店の1〜5月の外国人売上は前年同期比130%増加し、同期間の外国人売上比率も30%まで拡大した。5月のラグジュアリージュエリー部門の外国人売上は前年同期比100%増となった。ザ・ヒョンデソウルの5月の外国人ラグジュアリー売上は前年同期比140.6%、ハイジュエリー売上は220.1%増加した。
証券業界は、外国人消費の拡大と資産価格上昇に伴う購買力回復が百貨店の業績を下支えしていると分析した。チョ・サンフン新韓投資証券研究委員は「政府の拡張的財政政策と勤労所得の増加、資産価格の上昇、外国人売上の急増により、昨年3四半期から始まった百貨店の購買力の超強勢が今年を通じて続く」と述べた。
チュ・ヨンフンNH投資証券研究員は「訪韓外国人の増加基調が続き、ミョンドンや釜山など主要店の成長率が高く維持されており、マージン率の高いファッション売上も反騰し、収益性の改善幅がさらに大きくなっている」と述べた。ペク・ジェスン、サムスン証券研究員も「富の効果と外国人売上の増加に支えられ、百貨店の売上成長が2四半期も続く」と述べた。
百貨店以外の事業部の業績改善期待も高い。新世界は仁川空港第2旅客ターミナル免税店の撤退に伴うコスト削減効果が2四半期から本格的に反映され、収益性が改善する見通しだ。ロッテショッピングは百貨店の好調に加え、ホームプラスの一部店舗の営業中断に伴うスーパーの反射利益も期待される。現代百貨店はZINUSの不振が続いているものの、下半期にはベース効果と構造調整効果が反映されると予想された。
業況の好調は株価にも反映されている。新世界の株価は前日終値基準で今年1月2日の23万1000ウォンから68万ウォンへと、約6カ月で194.4%上昇した。同期間にロッテショッピングは6万8600ウォンから17万4600ウォンへ154.5%、現代百貨店は8万4900ウォンから17万6300ウォンへ107.7%上昇した。
高為替水準と訪韓外国人の増加基調に合わせ、百貨店も外国人向けサービスと体験型コンテンツの強化に乗り出している。ある百貨店関係者は「ウォン安による価格競争力にKカルチャーの人気が加わり、外国人顧客の流入が着実に増えている」と述べ、「ショッピングだけでなく、飲食や展示など、百貨店を一つの観光コースとして訪れる顧客も増加する趨勢だ」と語った。