花柄グラフィックで知られるファッションブランド「マルディ・メクルディ」を運営するピースピーススタジオがKOSDAQ上場を推進するなか、オーナー中心の持株構造と承継方式に市場の関心が集まっている。創業者と9歳の子どもが第1・第2位株主として名を連ね、配偶者、義妹など親族が主要持分を保有している。
13日、金融監督院の電子公示システム（DART）によると、ピースピーススタジオの株式102万8800株を保有する第2位株主は、創業者パク・ファモク代表の未成年の子どもであるパク・ジェインさんだ。2017年生まれで今年9歳のパクさんの上場前基準の持株比率は8.6%で、パク代表（39.93%）に次いで2番目に高い。
ピースピーススタジオは2020年に設立された企業で、花柄グラフィックと「MARDI」ロゴを前面に出した「マルディ・メクルディ」を展開している。このブランドはマーティンキム、マリテフランソワ・ジャーバーなどとともに、いわゆる「3マ」と呼ばれ、市場で注目を集めた。
同社は近年の急速な外形成長を背景に新規株式公開（IPO）を推進しているが、上場を前に持株構造やバリュエーションなどを巡る雑音が続いている。現在、上場準備は大詰めの段階で、14日から20日まで需要予測を実施した後、26〜27日に機関および一般投資家の分譲申し込みを受け付ける予定である。
とりわけ第2位株主として名を連ねたパクさんは経営に参加しない未成年であり、上場後に持分価値が急騰した場合、承継イシューから自由ではないとの見方が出ている。単純な金額だけで見れば、パクさんは流通業界の主要大企業オーナー家を抑え、未成年株式富豪の上位に入る可能性があるとの指摘もある。
ピースピーススタジオが提示した希望公募価格のレンジは1万9000ウォン〜2万1500ウォンだ。公募価格が上限で確定する場合、パクさんの保有持分価値は約221億ウォン水準と評価される。下限基準でも190億ウォン台を上回る。昨年基準で流通業界の未成年株式保有1位は、現代グリーンフードの持分約3%（約160億ウォン）を保有するチョン・ジソン現代百貨店グループ会長の長女チョン・ダナ（18）さんとされる。
先立ってパクさんは、2024年に俳優ユ・アインが売却したソウル龍山区イテウォン洞所在の60億ウォン台の一戸建てを全額現金で購入した事実が知られ、話題となった。当時7歳だったパクさんは、売買代金63億ウォンを借入なしで全額現金で契約した。
パクさんのほかにも、パク代表の義妹であるイ・スイン氏も38万6400株（持分3.2%）を保有しており、これはパク代表の配偶者で社内取締役のイ・スヒョン氏（1.6%）の2倍の規模だ。イ・スイン氏が保有する一部株式（6万9154株）は、公募の過程で旧株売出し（現金化）する予定である。ただし、パク代表とパクさんなどの筆頭株主一族は30カ月間のロックアップ（保護預託）を確約した状態で、短期の利益確定に対する投資家負担を意識したとみられる。
市場ではピースピーススタジオの足元の業績動向にも懸念が出ている。昨年の同社売上高は1179億ウォンで前年比3.6%の小幅増にとどまり、営業利益は282億ウォンから167億ウォンへ約41%減少した。今年第1四半期も売上高は前年同期比30%減の234億ウォン、営業利益は75%減の20億ウォンで、収益性が悪化する趨勢だ。
業績が鈍化し、一時1兆ウォンまで取り沙汰された企業価値は現在3000億ウォン台に低下したが、競合ブランドの状況を勘案すれば、追加の調整が必要だとの意見も出ている。無理なバリュエーション設定で興行に失敗した場合、ファッション業界全般の投資心理にも影響を及ぼしかねないためだ。
実際、競合ブランドは成長基調を維持している。マリテフランソワ・ジャーバーを展開するLayerは昨年、売上高1919億ウォン、営業利益395億ウォンを記録し、前年比でそれぞれ27.4%、17.9%増加した。マーティンキムを運営するHAGO HAUSも、昨年の売上高が前年比33.9%増の2201億ウォン、営業利益は388億ウォンから446億ウォンへ14.9%増えた。
今月初めにはブランドのルックブック（lookbook・画報集）のコンセプトを巡る論争もあった。マルディ・メクルディが披露したパリのルックブックが、ラグジュアリーブランドのクロエのイメージ、構図、雰囲気などと類似しているとの評価が出て、一部のオンラインコミュニティやソーシャルメディア（SNS）を中心にデッドコピー（dead copy・模倣）論争が拡散した。会社側はその後、当該ルックブックを削除した状態だ。
ピースピーススタジオ関係者は「初期に子ども名義で一部持分を保有したのは事実だが、当時は現在のような企業成長やIPOを予想した段階ではなかった」と述べ、「経営権承継とは無関係だ」と語った。
続けて「親族も単純な投資目的の株主ではなく、ブランド初期の企画と成長過程に直接参加してきた中核人材だ」とし、「持続的な責任経営と企業価値の向上に注力していく計画だ」と付け加えた。