Harim Holdingsが100%出資するエヌエスショッピング（チャンネル名NSホームショッピング）がホームプラスエクスプレスの買収で優先交渉対象者に選定された。売却価格は3000億ウォン台前後の水準と推定されている。ホームプラスは細部条件を確定した後、本契約の締結を急ぐ計画だ。
◇ 本契約を急ぐホームプラス
23日流通業界によると、ホームプラスは本契約の締結を急いでいる。ソウル回生法院（日本の民事再生法に相当）が指定したホームプラスの再生計画案認可期限が5月4日であるためだ。本契約が締結され、売却代金が早期に投入されてこそ、ホームプラスの経営正常化の糸口を開くことができる。ホームプラスはエクスプレス売却代金で差し迫った火消しを行い、店舗と人員の構造調整を並行すれば経営正常化に乗り出せるとみている。ホームプラス関係者は「楽観的なシナリオを描けば2028年の営業利益の黒字転換も可能だ」と述べた。
ただしホームプラスエクスプレスの売却価格が3000億ウォン台前後の水準であれば、ホームプラスの再生には十分でないとの評価も出ている。ホームプラスエクスプレスは当初1兆ウォンを超える企業価値と試算されたが、オフライン流通業が低迷に陥り大きく下がった。予備入札に参加した後に本入札から離脱したメガコーヒー（MGCグローバル）は、売却価格を2000億台中後半水準と試算したとされる。
流通業界関係者は「ホームプラスエクスプレスの売却が盛況となり、ホームプラスも蘇る構図が最も望ましいが、いま推定される売却価格では損失を埋め合わせる程度にとどまる可能性がある。4000億ウォン水準は出るべきだ」と述べた。ホームプラスの大株主であるプライベートエクイティのMBKパートナーズは先に緊急運転資金（DIP）1000億ウォンを支援したが、未払い賃金・未払代金の処理でほぼ消尽した状態だ。
◇ Harim2世事業「オドグロサー」に翼が生えるか
ホームプラスエクスプレスを買収しようとするHarim Groupは、買収候補として継続的に挙げられてきた。クーパンやGSリテール、BGFリテールなど複数の流通社が買収候補に挙がってきたが、ホームプラスエクスプレスは実のところ食品会社の流通事業拡大に適した物件として分類されてきた。Harimの生鮮食品と簡便調理食品（HMR）の専用販売先として、ホームプラスエクスプレスの300余りの店舗を活用できるためだ。
放送中心のNSホームショッピングがオフラインチャネルまで抱えれば、モバイルとオンラインをつなぐチャネルとしても活用可能だという点でも利点がある。NSホームショッピングはホームプラスエクスプレス買収推進の報が明らかになると、「25年間蓄積した新鮮農産物および食品の取り扱い経験がSSM事業の運営安定性と持続可能な成長に寄与できるとみる」との立場を明らかにした。
キム・ホングクHarim会長の次女であるキム・ヒョンヨン次長が前面に立った「オドグロサー」に翼が生えるとの見方も出た。キム次長はHarim Holdings入社1年で生鮮食品の直配送プラットフォームであるオドグロサーを総括し、新規事業の前面に立った経緯がある。
オドグロサーは昨年9月、Harim Groupが打ち出した生鮮食品直配送プラットフォームだ。「当日生産・当日出庫」を掲げたC2C（Cut to Customer）サービスで、Harimはこれに向け約1500億ウォンを投資し、オンラインフルフィルメントシステム「FBH（Fulfillment By Harim）」を構築した。Harim関係者は「生産工場と物流センターをコンベヤーベルトでつなぎ、と体・包装・出庫が当日処理される構造だ」と述べた。流通業界関係者は「オドグロサーと実店舗を連結し、ホームプラスエクスプレスのクイックコマースを加えれば、実質的な成長ドライバーを得られるはずだ」と述べた。
現金資産も十分な部類だ。昨年エヌエスショッピングの現金性資産は1371億ウォンで、前年比168%増加した。これにより流動比率は2024年の136.9%から164.6%へ上昇した。これは1年内に返済すべき負債より1年内に使える資産が1.6倍多いという意味だ。
Harim Groupはエヌエスショッピングが10年前にたたんだオフライン流通事業を再開することに意義を置いている。エヌエスショッピングは2009年にNSマートのブランドで企業型スーパーマーケット（SSM）事業に進出し、首都圏と一部地域で店舗を運営したことがあるが、2014年に店舗を整理し2015年に事実上事業をたたんだ。ロッテとイーマート、ホームプラスのSSMとの競争が激化し、政府の出店規制が加えられた時期だったためだ。
流通業界関係者は「Harimとのシナジーの可能性は大きいとみる」とし、「価格も無理な水準ではないため、Harimが望むものを得られるM&Aに見える」と述べた。