企業再生の認可前にM&A（合併·買収）手続きを進めているホームプラスの公開入札に、人工知能（AI）企業と不動産企業の2社が買収意向書（LOI）を提出した。適切な買収候補を見つけられず難航していたホームプラスとしては、ひとまず活路が開けた格好だ。ただしLOIを提出した企業の規模があまりに小さく、実際の買収可能性は低いとの見方が出ている。
3日、投資銀行（IB）業界によると、ホームプラスの認可前M&A売却の主幹事であるSamil会計法人は先月31日午後3時にLOIの受付を締め切った。AIフィンテック企業「ハレックスインフォテック」と不動産賃貸・開発業者「スノマド」がLOIを提出した。
公開入札日程に従い、買収候補者はこの日から21日まで予備デューデリジェンスを実施し、その結果を踏まえ今月26日までに最終入札提案書の提出有無を決定しなければならない。これを踏まえ、ホームプラスは今月10日に予定された再生計画案の提出期限を延長する方針だ。公開売却前に買収候補が現れた以上、裁判所が延長を許可する可能性が大きいというのが業界の見方である。
◇ エビがクジラをのみ込めるか
しかし流通業界では、買収意向を示した企業を実質的な買収候補とは見ていない雰囲気だ。ホームプラスの企業価値は4兆ウォン（清算価値3兆6816億ウォン）に迫るが、2社はいずれも赤字の中小企業であるうえ流通業の経験も皆無だからである.
ハレックスインフォテックは2000年設立の企業で、決済共有プラットフォーム「ユビペイ（UBpay）」を運営している。未上場株式取引プラットフォームのソウル取引未上場によると、同社は昨年、売上3億ウォン、営業損失33億ウォンを記録した。LOIには、米国の投資家から20億ドル（約2兆8000億ウォン）を調達してホームプラスを買収する計画が記載されたという。
スノマドは2007年にミョンソン開発から分割されて設立された会社だ。従業員数は10人程度である。昨年は売上116億ウォン、当期純損失73億ウォンを記録した。累積欠損金は399億ウォンに達した。
ホームプラスの2024会計年度（2024年3月〜2025年2月）売上は6兆9919億ウォンである。営業損失は3141億ウォン、当期純損失は5742億ウォンである。協力企業を含めると10万人の労働者が勤務している。しかし、数年にわたる営業赤字と資金難により現在は非常生存経営体制を稼働中である。一部店舗は公共料金の支払いが遅延しているとされる。流通業界関係者は「投資確約書を提出しなければならない今月26日になれば、彼らの正確な意図が明らかになるだろう」と述べた。
◇ 市場の視線は再び農協へ
市場の視線は再び農協に向かう。農協は今回の入札に参加しなかった。しかし政界を中心に、農協がホームプラスを買収すべきだという世論が続いている。宋玉珠（ソン・オクジュ）共に民主黨 議員は先月24日、国会農林畜産食品海洋水産委員会の国政監査の場で「（ハナロマートを運営する）農協がホームプラスを買収すれば、はるかに大きな実益があるだろう」と語った。
一部の地域農・畜協関係者の評価も肯定的だと伝えられた。前日、宋議員室が発表した地域農・畜協を対象にしたアンケート調査で、全国166の地域農・畜協のプロ経営人回答者の68%がホームプラスの買収について「肯定的」と答えた。ただし、全国の農・畜協組合1110カ所のうち15%に対する調査結果であり、組合全体の意見を代弁すると見るのは難しい。
より大きな問題は、農協の流通部門の体力が十分でない点である。農協経済持株会社は子会社のハナロ流通と農協流通を通じてハナロマートを運営している。ところが2022年から毎年数百億ウォン規模の営業赤字を計上している。先月24日の国政監査で、カン・ホドン農協中央会長は「農協流通とハナロ流通が年間400億ウォンずつ、計800億ウォンの赤字が出て、従業員200人以上をリストラした」とし、ホームプラス買収について懐疑的な立場を示した。
一部では、ホームプラスの大株主であるMBKパートナーズ（プライベート・エクイティ）の経営失敗に、ある種の公的資金である農協の資本を投入するのは不適切だという見方もある。
ホームプラスの内情に詳しいある業界関係者は「今はとにかく売却が成立しなければならない。農協が丸ごと買収しなくても、買収に関する検討と逆提案があれば、前向きにM&Aが進む可能性が大きい」と述べた.
一部ではホームプラスの店舗分離売却の可能性も提起されている。買収候補の立場では、会社の規模が小さくなればアプローチしやすくなるためだ。しかし店舗を分離して売却する場合、資産売却の流れに傾く恐れがある。すなわち、立地の良い店舗だけが買収され、赤字店舗だけが残って事実上清算に至る可能性がある。
イ・ジョンウ亜州大学経営学科教授は「従業員を守るためには『ホームプラス』というブランドを生かすべきだ。店舗を分割して売れば従業員が雇用を維持するのは難しい」と述べた。続けて「農協であれ誰であれホームプラスを買えるようにするには、買収希望者の嗜好に合わせて大胆なリストラを通じて会社をスリム化する作業が必要に見える」と付け加えた。