不動産好況期に信託会社の主要収益源だった責任竣工型（責竣型）土地信託が、景気低迷の中で財務負担として跳ね返っている。工事の遅延と施工会社の資金難が重なり、信託会社が抱え込む費用が増え、大規模な引当金積み増しと損失認識につながった。一部の信託会社は信用格付けの引き下げに続き希望退職まで断行し、業界全体の危機感が高まっている。
9日不動産信託業界によると、コリア信託は最近、創業以来初めて希望退職を実施した。先月26日まで一部の正規職の役職員を対象に申請を受け付け、10日前後に対象者の退職手続きを終える予定だ。対象者は一桁台とされる。
業界では、責竣型土地信託に関連する損失でコリア信託の財務負担が増した影響が小さくないとみている。コリア信託は昨年約843億ウォンの当期純損失を計上した。1年前より損失規模が651億ウォン増えた。負債比率も195.8%まで高まった。
コリア信託だけの問題ではない。大手信託会社である韓国資産信託の昨年の営業利益は90億ウォンで、前年の231億ウォンより61.1%減った。ウリィ金融グループ系のウリィ資産信託も昨年2206億ウォンの当期純損失を記録した。責竣型の事業所で損失認識が増え、引当金の積み増し負担が大きくなった影響だ。この過程でウリィ資産信託の自己資本も1年で半分近く減った。
信用度の悪化も続いている。コリア信託は4月、NICE信用評価情報とKorea Ratingsから信用格付け見通しが「BBB 安定的」から「BBB 否定的」に引き下げられた。NICE信用評価情報はウリィ資産信託と韓国資産信託の企業信用格付けをそれぞれ「A 否定的」から「A- 安定的」に引き下げた。
他の信託会社も状況は似ている。Korea Ratingsはハナ資産信託の信用格付けを「A+ 否定的」から「A 安定的」に引き下げた。韓国信用評価はキョボ資産信託の企業手形（CP）信用格付けを「A2-」から「A3+」に引き下げた。韓国投資不動産信託の格付け見通しも「BBB+ 否定的」でモニタリングしている。業界では、不動産プロジェクトファイナンス（PF）の不確実性が大きい状況で、A-格が機関投資の需要を分ける主要な基準線として作用し得るとみる。
責竣型土地信託は、信託会社が施工会社の責任竣工義務を補強する構造だ。不動産市況が良いときは手数料収益を上げられる事業とされた。しかし市場が反転し工事費が上がるにつれ負担が増した。一部の事業所で工事が遅延したり施工会社の資金難が発生すると、信託会社が追加資金を投入しなければならない事例が増えた。
この資金は財務諸表上、信託勘定貸付金として積み上がる。信託勘定貸付金が増えること自体は常に否定的とはいえない。ただし、今のように分譲市場が萎縮し事業所の回収が遅延する状況では、信託会社の健全性を圧迫する要因となる。
韓国信用評価の不動産信託業界レポートによると、業界全体の信託勘定貸付金残高は昨年末に9兆ウォンとなった。1年前より約16.5%増加した。同期間に貸倒引当金は1兆0196億ウォンから2兆6059億ウォンに増えた。土地信託報酬は4724億ウォンで27%減った。平均負債比率も62.8%から102.8%へ高まった。
信託業界の関係者は「事業が活発なときは信託勘定貸付金の増加自体を悪く見ることはできないが、今は引当金負担が大きくなり営業利益は減る中で残高が増えている点が問題だ」と述べ、「14社の信託会社のうち半数の負債比率が100%を超え、追加のリストラの可能性を懸念する声も出ている」と語った。