民間の住宅開発事業が萎縮する中、中堅建設各社が3期新都市など公営住宅事業に目を向けている。高金利と工事費上昇、プロジェクトファイナンス（PF）不良懸念で自社開発の負担が増すなか、韓国土地住宅公社（LH）が土地を提供する民間参加型公営住宅事業が安定的な仕事として浮上している。Kumho E&Cとケリョン建設、Dongbu Corporation、WOOMI ConstructionなどはLH発注事業を相次ぎ受注し、受注残と業績を防衛している。
29日建設業界によると、LHは今年総額12兆5000億ウォン規模の住宅事業を発注する計画である。3期新都市を含む首都圏に全体物量の70%前後が集中する。公営住宅の着工目標も前年より増えた5万2000戸だ。3期新都市は公営住宅特別法により、全体供給物量の半分以上を公営住宅として供給しなければならない。
建設会社の立場では、入居時点より受注と着工時点が重要である。公営住宅は入居まで数年を要するが、着工後2〜3年にわたり売上に反映される。今年から2027年まで確保した物量が中堅建設会社の業績に反映される核心期になり得るとの分析が出る理由である。
民間参加型公営住宅事業は、LHなど公的主体が土地を提供し、民間建設会社が住宅建設に参加する方式である。一般の民間開発事業より土地確保の負担が小さく、PFリスクも相対的に低い。民間住宅市場が冷え込む状況で中堅建設各社が公営住宅事業に積極的に参入する背景である。
最も目立つのはKumho E&Cである。Kumho E&Cの公営住宅請負額は2023年7008億ウォン、2024年6484億ウォンから、昨年10月累計基準で1兆7776億ウォンへと増加した。ナミャンジュ・ワンスク2地区A-1ブロック、ウィワン・クンポ・アンサンA1ブロック、クァンミョン・シフンA1・A2ブロック、ハナム・キョサンA3ブロックなど主要な公営住宅事業を確保した。
業績も回復基調だ。Kumho E&Cは前年、連結基準で売上2兆0173億ウォン、営業利益459億ウォン、当期純利益618億ウォンを記録し、黒字転換した。公営住宅の受注拡大と原価率の管理、選別受注戦略が相まった結果とみられる。今年は全国9団地で4152戸を供給する計画である。
分譲申し込み成績も悪くない。Kumho E&Cがナミャンジュ・ワンスク2地区で供給した「ワンスク・アテラ」は先月の一般供給で平均105.5対1、最高393.6対1の競争率を記録した。ワンスク2地区の初の本分譲団地であるうえ、分譲価格上限制度が適用され価格競争力が際立った影響と分析される。
ケリョン建設も公営住宅事業の比重を高めている。セジョン幸福都市とウィワン・クンポ・アンサン、コヤン・チャンルン、クァンミョン・シフン、ナミャンジュ・ワンスクなどで民間参加型公営住宅事業に参加した。公共建築と公有地（公的造成地）事業を中心に受注残を積み上げながら、今年第1四半期の連結基準営業利益は408億ウォンを記録した。
Dongbu CorporationとWOOMI Constructionも公共事業を拡大している。Dongbu Corporationはウィワン・クンポ・アンサンの公営住宅事業と、コヤン・チャンルンのファラン路地下車道、インチョン・ケヤンA-19ブロック統合公営賃貸住宅工事などを受注した。前年は連結基準で営業利益606億ウォンを記録し、黒字転換した。WOOMI Constructionはコヤン・チャンルンS-1ブロックとウィジョンブ法曹タウンS-2ブロックの民間参加公営住宅事業で代表社として参画した。総事業費は約2985億ウォン規模である。
ただし公営住宅事業が無条件に高い収益を保証するわけではない。工事費と人件費が上昇する状況で、分譲価格上限制度が適用される事業は原価上昇分を分譲価格に十分に反映しにくい。民間住宅市場が回復し、一部大手建設会社が公営住宅事業に再び積極的に参入する場合、受注競争も激化し得る。
建設業界関係者は「中堅建設各社が公共事業に力を入れるのは、民間市場の環境が容易ではないためだ」と述べ、「自社開発事業は土地費とPF負担が大きいが、LH事業は土地確保の負担が小さく、資金調達の面でも相対的に安定的という利点がある」と語った。