最近、不動産間接投資会社（REITs・リート）業界が、無理な株式の公募増資ではなく社債発行など多様な資金調達手段を模索している。これまでリートは新規資産の編入に向け公募増資が事実上不可避だったが、その後の株価下落が繰り返され投資家の不満が大きかった。
9日、リート業界によると、公募社債市場に初挑戦する Samsung FN REITs が機関投資家向けのブックビルディングで目標額の確保に成功した。Samsung FN REITs は総額2000億ウォンを目標に6日に実施した社債の需要予測で4000億ウォンの注文を受けた。増額はしない見通しで、16日に発行予定である.
Samsung FN REITs は調達資金の全額を、ソウル松坡区蚕室に位置するサムスン生命ビルの譲受に充てる。必要な2079億ウォンのうち2000億ウォンを公募債で調達し、残りの79億ウォンは現金で充当することにした。Samsung FN REITs はFNタワー大峙（サムスン生命大峙タワー）、FNタワー順化（S-1ビルディング）、FNタワー板橋（サムスン火災板橋社屋）など3件のオフィスビルを保有している。
リートの価値は保有する不動産の価格と、その不動産から発生する配当収益などによって決まる。このため、継続的な資産取得と流動性確保が必要で、一般的な資金調達手段として公募増資を選択してきた。しかし、これに伴う株式価値の希薄化や配当金減少などを警戒する投資家が増え、株価下落が後を追った。公募増資で大規模な新株が発行されれば持分価値が希薄化し、既存株主には不利である。
一例として、先月初めに1200億ウォン規模の公募増資を決定したJR Global REITは、その後7取引日で株価が17％以上下落した。株価が2000ウォン台前半まで落ち込み、結局JR Global REITは2週間も経たないうちにこの決定を撤回した。一方、社債発行を選んだ Samsung FN REITs は株価が上昇基調となり、公募価格（5000ウォン）を回復した。
こうした状況から、リート業界では公募増資を可能な限り回避しようとする動きが出ている。4月17日に上場予定のハナオフィスリートは、無理な公募増資を避け株価下落を防ぐ意向を示した。
パク・ウチョル・ハナ資産信託常務は最近のリート投資懇談会で「80％以上をオフィスに投資し、50％以上を江南に投資する」と述べ、「公募増資でリート株価が下落した事例もあっただけに、無理な公募増資は避け、信頼できるリートとして生まれ変わる」と語った。ハナオフィスリートは江南駅近くのハナ金融グループ江南社屋と駅三駅のTaeKwangタワーを保有している。
Shinhan Alpha REIT は新韓金融グループが造成する開発型ブラインドファンドを通じ、ソウルと板橋地域のオフィスビル1〜2棟の買収を進めている。Shinhan Alpha REIT も公募増資への依存度を下げようとしている。Shinhan Alpha REIT はポートフォリオの100％をオフィス資産で構成している。昨年、グレイツ江南（旧BNKデジタルタワー）を新たに編入した。
業界関係者は「リートは少額で優良な商業用不動産に投資し、高い配当収益と売買差益を同時に追求できる利点があるが、これまで頻繁な公募増資による株価下落が投資心理を萎縮させてきたのは事実だ」と述べ、「今回の Samsung FN REITs の社債好調などを通じ、優良な信用度を持つリートが資本市場で公募増資の代案を見いだせるとみる」と語った。